Calcolatore rendimento obbligazionario

Calcolo del rendimento di un'obbligazione: che cosa mostra il calcolatore

Questo calcolatore del rendimento obbligazionario calcola il rendimento a scadenza di un titolo a cedola fissa, insieme al rendimento corrente e al rendimento netto dopo le imposte. Bastano cinque dati che trovi nella scheda di ogni titolo: valore nominale, prezzo pagato, cedola annua, data di scadenza e numero di cedole all'anno. Ti dice anche quanti titoli puoi comprare con il tuo importo, quali cedole incasserai anno per anno e quanto guadagni in tutto alla scadenza.

Serve prima di comprare un BTP, un BOT o un'obbligazione societaria: quanto rende a questo prezzo, perché il rendimento non coincide con la cedola, quanto pesano le imposte e quanto potrebbe scendere il prezzo se i tassi salgono.

Il calcolatore funziona interamente nel tuo browser. Nulla di ciò che inserisci viene inviato.

Se le obbligazioni sono nuove per te, l'articolo Che cosa sono le obbligazioni spiega da zero valore nominale, cedola e scadenza.

Come usare il calcolatore del rendimento obbligazionario

Il calcolatore si apre in euro con un titolo da 1000 € di nominale comprato a 950 €, con cedola del 10% pagata ogni trimestre, scadenza tra cinque anni ed entrambe le aliquote impostate su 0%. Gli esempi di questa guida restano in EUR. Il selettore UAH / USD / EUR sta nell'intestazione del pannello «I tuoi numeri», oppure in «Altre opzioni» su telefoni e tablet. I primi quattro campi della tabella sono quelli principali; «Altre opzioni» contiene gli altri e la nota che l'anno 1 sono i prossimi 12 mesi:

La valuta cambia solo il simbolo, senza alcuna conversione, e riporta entrambe le aliquote su 0%. Il prezzo di acquisto va in euro per titolo, non in percentuale, e senza rateo: un corso di 98,59 su 1000 € di nominale corrisponde a 985,90 €. Con l'importo investito il calcolatore compra quante più obbligazioni intere possibile. La data va da domani a 100 anni: i giorni passati sono in grigio, una data fuori intervallo passa al giorno ammesso più vicino e una data incompleta non conta. La frequenza cedola è un elenco che scompare quando il tasso cedolare è 0. Sul telefono, Prezzo di acquisto e Importo investito hanno i pulsanti − e + al posto del cursore.

Con entrambe le aliquote su 0% il rendimento netto parte uguale al rendimento lordo a scadenza: con i valori iniziali il calcolatore mostra un rendimento netto di 11,81%, 10 obbligazioni per 9500,00 €, 5000,00 € di cedole e un rendimento totale di 5500,00 €. Va bene solo per redditi non tassati. Per un BTP o un BOT inserisci 12,5 in entrambi i campi; per un'obbligazione societaria 26. I BTP pagano la cedola ogni sei mesi: scegli «Semestrale».

Come leggere i risultati

La cifra principale è il Rendimento netto, il rendimento annuo dopo le due imposte se tieni il titolo fino alla fine. Sotto ci sono sei cifre. Rendimento lordo a scadenza è lo stesso calcolo prima delle imposte. Rendimento corrente è la cedola annua lorda divisa per il tuo prezzo. Sensibilità ai tassi (per +1%) stima la variazione di prezzo se il rendimento del titolo salisse di un punto. Totale investito mostra che cosa compra il tuo importo, con il numero di obbligazioni accanto. Reddito totale da cedole somma tutte le cedole nette fino alla scadenza, e Rendimento totale aggiunge la plusvalenza netta o la minusvalenza a scadenza.

Le schede Grafico e Calendario pagamenti contano gli anni del titolo da oggi; con cedola semestrale ogni riga somma due cedole. L'ultima riga comprende anche il rimborso.

Fissa per confrontare memorizza il titolo attuale: accanto alla cifra principale compare la differenza di rendimento netto, per esempio «+0,18 p.p. rispetto al fissato» nell'esempio 2, il grafico aggiunge una linea tratteggiata lungo le barre del titolo fissato (un punto con un anello chiaro se scade entro 12 mesi) e una riga «Scenario fissato» lo riassume. Cambiare valuta, «Reimposta» o ricaricare la pagina lo cancellano. PDF salva campi, otto risultati e calendario, senza lo scenario fissato. Condividi condivide un link alla pagina senza i tuoi numeri, e Reimposta ripristina i valori iniziali. Su telefoni e tablet il risultato sta in una barra in fondo allo schermo, visibile anche mentre scegli la data; Dettagli apre il resto.

Gli importi seguono il formato italiano del calcolatore: 9600,00 € senza separatore delle migliaia e 10.000,00 € con il punto da cinque cifre in su. Questa guida riporta le cifre esattamente come appaiono a schermo.

Come il calcolatore trova il rendimento a scadenza

Il calcolatore cerca il tasso di sconto che rende la serie di cedole e il nominale uguali, oggi, al prezzo pagato.

Durata e periodi di cedola

anni = giorni da oggi alla scadenza ÷ 365,25
k = cedole all'anno (1, 2 o 4)
C = tasso cedolare × nominale ÷ k
date delle cedole = la data di scadenza e poi, a ritroso, ogni 12 ÷ k mesi, finché sono successive a oggi
prima cedola = C × giorni da oggi alla prossima cedola ÷ giorni di quel periodo di cedola

Una scadenza esattamente cinque anni dopo oggi dà 5 cedole intere con cedola annuale e 10 con cedola semestrale, perché oggi è allora una data di stacco. Un titolo con cedola semestrale che scade il 15/11/2030 ha ancora 9 cedole al 17/10/2026: la prossima, il 15/11/2026, arriva tra 29 giorni in un periodo di 184 giorni e conta quindi per 29 ÷ 184 = 16% di C, le altre otto per intero. Il resto di quella cedola lo paghi al venditore come rateo, quindi inserisci il prezzo senza rateo.

Uno zero coupon è un pagamento unico a scadenza, contato in anni effettivi.

Risolvere il rendimento a scadenza

Prezzo = CF₁ ÷ (1 + r)^(t₁ × k) + CF₂ ÷ (1 + r)^(t₂ × k) + … + (C + F) ÷ (1 + r)^(tₙ × k)
Rendimento lordo = (1 + r)^k − 1

• F è il valore nominale e C la cedola per periodo; CF₁ è la prima cedola qui sopra, e ognuna delle successive vale C
• t è il momento di ogni pagamento da oggi, in anni (giorni ÷ 365,25), e n il numero di cedole
• r è il rendimento per periodo, l'incognita, e k i periodi all'anno

L'equazione non si risolve direttamente in r. Il calcolatore dimezza 200 volte un intervallo che va da quasi −100% a 1000% per periodo. Il risultato diventa un rendimento annuo effettivo capitalizzando il tasso per periodo k volte. Con cedola annuale k vale 1 e il tasso per periodo è già annuo. Il titolo iniziale, con cedola trimestrale, dà un rendimento lordo a scadenza pari a 11,81%.

Pagamento unico: zero coupon e ultimo periodo

Pagamento = F + prima cedola, con cedola 0 per uno zero coupon
Rendimento lordo = (pagamento ÷ prezzo)^(1 ÷ anni) − 1
MD di uno zero coupon = anni ÷ (1 + rendimento lordo)

Con un solo pagamento il rendimento si calcola sul tempo effettivo e la frequenza nascosta non conta. Un titolo con cedola nel suo ultimo periodo segue lo stesso calendario con una sola cedola, e anche qui conta solo la parte che matura da oggi: un titolo con cedola annua del 3%, comprato alla pari a 28 giorni dalla scadenza in un periodo di 365 giorni, porta 2,30 € della cedola di 30 € e mostra 3,04%. La quota segue la durata reale del periodo di cedola, quindi il risultato cambia un po' con la frequenza: con cedola semestrale il periodo ha 184 giorni e il calcolatore mostra 2,28 € e 3,02%.

Rendimento netto, rendimento corrente e totali

Cedola netta = C × (1 − aliquota sulle cedole)
Plusvalenza = F − prezzo; imposta = plusvalenza × aliquota, solo se positiva
Rendimento netto: stessa equazione con la cedola netta e F − imposta sulla plusvalenza
Rendimento corrente = cedola annua lorda ÷ prezzo
Rendimento totale = cedole nette × N + plusvalenza − imposta, per ogni titolo comprato

Il rendimento corrente è quello dei manuali. Con i valori iniziali, il 10% di 1000 fa 100, e 100 diviso 950 dà 10,53%. L'aliquota sulle cedole cambia solo il rendimento netto e gli importi.

Sensibilità ai tassi

Duration di Macaulay = Σ (tempo in anni × valore attuale di ogni flusso) ÷ prezzo
MD = duration di Macaulay ÷ (1 + r)
Sensibilità ai tassi = −MD %

La duration usa i flussi e il rendimento al lordo delle imposte. Per il titolo iniziale MD vale 3,85 e il calcolatore mostra −3,85%.

Ipotesi dietro i numeri

• Cedola fissa pagata puntualmente e nominale rimborsato per intero. Nessun default né rimborso anticipato.
• Prezzo senza rateo, prima cedola parziale. Inserisci il corso senza rateo, quindi della prossima cedola conta solo la parte che matura da oggi.
• Date delle cedole dalla scadenza. Le cedole cadono ogni 12 ÷ k mesi a ritroso dalla scadenza, senza spostamenti ai giorni lavorativi, e ogni pagamento si sconta sui suoi giorni effettivi ÷ 365,25.
• Detenzione fino a scadenza. I rendimenti presuppongono che tu non venda prima.
• Nessun reinvestimento negli importi. Le cedole si sommano come liquidità; solo il rendimento a scadenza presuppone il reinvestimento allo stesso tasso.
• Fiscalità semplificata. Ogni cedola è tassata quando viene pagata, la plusvalenza una sola volta a scadenza e una minusvalenza non è né tassata né compensata.
• Non modellati: commissioni, imposta di bollo sul deposito titoli, inflazione, cambio e rimborsi anticipati.

Cedola, rendimento corrente e rendimento a scadenza

Tre percentuali descrivono un'obbligazione, e coincidono solo se la compri alla pari e paga una cedola all'anno.

• Il tasso cedolare è fissato all'emissione e non cambia. Dice quanti euro di interessi incassi, non quanto rende il tuo denaro.
• Il rendimento corrente divide la cedola annua per il prezzo pagato. Ignora la plusvalenza o la minusvalenza a scadenza.
• Il rendimento a scadenza distribuisce anche questa differenza sugli anni che mancano al rimborso.

La tabella prende un titolo a cinque anni da 1000 € di nominale con cedola annua del 3%, entrambe le aliquote a 0:

Ogni titolo paga gli stessi 150,00 € di cedole. Sotto la pari, la plusvalenza porta il rendimento a scadenza sopra il rendimento corrente; sopra la pari, la minusvalenza lo porta sotto. Per un titolo che intendi tenere fino alla fine, confronta il rendimento a scadenza.

BTP, corso secco e rateo

Secondo il Dipartimento del Tesoro, i BTP sono titoli a medio-lungo termine con una cedola fissa pagata semestralmente, con durate da 18 mesi a 3, 5, 7, 10, 15, 20, 30 e 50 anni, sottoscrivibili per un nominale minimo di 1000 euro e rimborsati «alla pari, in unica soluzione a scadenza». Per un BTP scegli quindi «Semestrale».

Il prezzo che vedi in banca è di solito un corso in percentuale del nominale, senza gli interessi già maturati. Il MEF chiama questi interessi dietimi: la quota di interessi già maturata dallo stacco della cedola precedente fino al giorno considerato. Chi compra li paga al venditore e li recupera con la cedola successiva. Nel calcolatore inserisci il corso senza rateo, convertito in euro.

Il calcolatore ritrova i rendimenti pubblicati? L'agenzia tedesca del debito pubblica un listino di prezzi, fissati dalla Bundesbank, e rendimenti dei titoli federali, che pagano una cedola annuale. Con i prezzi del listino del 16.10.2026, 1000 € di nominale, «Annuale» e calcolo al 17 ottobre 2026:

Lo scarto non supera 0,01 punti e viene da data di regolamento e convenzione dei giorni. Anche quando un titolo scade lontano da un anniversario di oggi il calcolatore resta vicino, perché della prossima cedola conta solo la parte che matura da oggi. Questi prezzi valgono per un giorno preciso e cambiano a ogni seduta.

BOT e obbligazioni zero coupon

I BOT sono titoli a breve termine con scadenza non superiore ad un anno: 3, 6 o 12 mesi, oppure qualsiasi durata entro l'anno per i BOT flessibili, con un nominale minimo di 1000 euro e rimborso alla pari. Non pagano cedole: il rendimento è interamente determinato dallo scarto di emissione. Uno zero coupon funziona allo stesso modo su qualsiasi durata.

Imposta il tasso cedolare annuo a 0: la frequenza cedola e la colonna «Pagamenti cedolari» scompaiono, e il rendimento corrente mostra 0,00%. Il calcolatore conta allora i giorni effettivi. I prezzi sono esempi:

L'ultima colonna è calcolata per questa guida, non dal calcolatore: (nominale − prezzo) ÷ prezzo × 360 ÷ giorni. Il MEF indica per i BOT «giorni effettivi/360 per il calcolo del rendimento». Il calcolatore invece capitalizza su un anno di 365,25 giorni, quindi dà sempre un po' di più. Per confrontare BOT tra loro usa la stessa convenzione.

Uno zero coupon a cinque anni da 1000 € comprato a 860 € mostra un rendimento lordo del 3,06%, cioè (1000 ÷ 860)^(1 ÷ 5) − 1, e una sensibilità ai tassi di −4,85%, circa 5 ÷ 1,0306.

Il legame tra obbligazioni e tassi di interesse

Le cedole sono fisse. Perché il rendimento segua il mercato deve muoversi il prezzo. La tabella prende un titolo a dieci anni da 1000 € di nominale con cedola annua del 3%. Il prezzo per ogni rendimento è calcolato per questa guida; inserito nel calcolatore, dà esattamente quel rendimento lordo.

Lo stesso titolo vale 1189,41 € quando titoli simili rendono l'1% e 779,15 € quando rendono il 6%. Conta solo se vendi prima della scadenza; se lo tieni fino alla fine incassi cedole e nominale previsti. Il compromesso tra sicurezza e rendimento è spiegato in rischio e rendimento.

Sensibilità ai tassi e duration

La duration modificata cresce con la durata e scende quando la cedola è più alta. La tabella riporta il valore del calcolatore per titoli con cedola annuale comprati a un rendimento lordo del 3,00% (prezzi calcolati per questa guida):

Uno zero coupon paga tutto alla fine, quindi la sua duration è la durata divisa per uno più il rendimento; una cedola del 5% restituisce denaro prima e riduce la sensibilità.

La duration è una stima lineare, mentre i prezzi veri seguono una curva: è la convessità. Per il titolo a dieci anni al 3% comprato alla pari, il calcolatore stima −8,53% per un punto in più; il prezzo esatto scende a 918,85 €, cioè −8,11%. Per tre punti stima −25,59%, contro −22,09% nella realtà. Nei grandi movimenti la stima esagera la perdita.

Rendimento annuo effettivo e cedola semestrale

Il calcolatore esprime ogni rendimento come tasso annuo effettivo, così puoi confrontare un titolo che paga quattro volte l'anno con uno che paga una volta. Con più cedole all'anno il valore sale un po', perché i pagamenti arrivano prima e si possono reinvestire prima, come spiega l'articolo sull'interesse composto. Un titolo a dieci anni con cedola del 3% comprato alla pari mostra 3,00% con pagamento annuale, 3,02% con semestrale e 3,03% con trimestrale.

Questo conta per i BTP. Una fonte che indica il rendimento come due volte il tasso semestrale mostrerà un valore un po' più basso: per il BTP dell'esempio 1, 3,48% contro il 3,51% del calcolatore. Il Tesoro degli Stati Uniti, per esempio, spiega che i suoi rendimenti sono «bond equivalent yields» per i titoli con interessi semestrali, espressi su base annua semplice e non come rendimenti annui effettivi.

Bond equivalent yield = 2 × ((1 + rendimento effettivo)^(1/2) − 1)
Rendimento effettivo = (1 + bond equivalent yield ÷ 2)^2 − 1

Prima di confrontare, verifica la convenzione della fonte: qualche centesimo di differenza è una questione di calcolo, non un titolo diverso.

Tassazione delle obbligazioni: 12,5% e 26%

Le imposte cambiano spesso quale titolo conviene, per questo ci sono due campi. Per una persona fisica residente:

• 26% come regola generale. L'articolo 3 del decreto legge 66/2014, nel testo in vigore su Normattiva, fissa al 26 per cento le ritenute e le imposte sostitutive su interessi e altri proventi e sui redditi diversi finanziari.
• 12,5% per i titoli di Stato. Lo stesso articolo esclude dal 26% le obbligazioni e i titoli pubblici ed equiparati e le obbligazioni degli Stati della white list. Il MEF indica per i titoli di Stato un'aliquota fissa del 12,5%, trattenuta dall'intermediario, su cedole e scarto di emissione. Per le plusvalenze, l'articolo 3 computa i redditi di questi titoli al 48,08%, e il 26% del 48,08% fa 12,5%.
• BOT tassati in anticipo. Per i BOT il MEF precisa che la ritenuta per gli investitori individuali si applica al momento della sottoscrizione. Il calcolatore invece applica l'imposta alla scadenza.

In pratica: 12,5 in entrambi i campi per BTP, BOT e titoli di Stato della white list, 26 per le obbligazioni societarie. La tabella prende dieci titoli a dieci anni con cedola semestrale del 3%, comprati a 950 €:

A parità di rendimento lordo, un titolo di Stato lascia 3,18% e un'obbligazione societaria 2,70%. Per questo un'obbligazione societaria deve rendere di più al lordo solo per pareggiare. Il calcolatore deposito o investimento confronta poi risparmio e fondi. Queste aliquote sono dati da inserire, non una consulenza fiscale.

Rendimenti obbligazionari a colpo d'occhio

Questa griglia dà il rendimento lordo del calcolatore per un titolo con cedola annua del 3%, secondo il prezzo in percentuale del nominale e la durata residua. Le aliquote sono a 0.

Sconto e premio pesano di più quando la scadenza è vicina, perché la differenza si distribuisce su pochi anni: a 85, un titolo a due anni rende l'11,85% e uno a vent'anni il 4,11%. Un prezzo alto può cancellare tutta la cedola: un titolo a cinque anni al 3% comprato a 115 rende 0,00%, perché la perdita di 150 € pareggia le cinque cedole. Il rendimento corrente non vede nulla di tutto questo: a 85 vale 3,53% per qualsiasi durata.

Esempi pratici

Ogni esempio usa EUR, la valuta con cui si apre il calcolatore, e mostra il risultato del calcolatore al 17 ottobre 2026. Se li ripeti più avanti, i numeri cambieranno leggermente. Prezzi e cedole sono esempi.

Errori frequenti nel calcolo del rendimento

• Inserire il prezzo in percentuale. I titoli quotano in percentuale del nominale. Converti in euro per titolo: 98,5 su 1000 € di nominale fanno 985 €.
• Aggiungere il rateo al prezzo. Usa il corso secco; il calcolatore toglie da solo il rateo dalla prossima cedola.
• Lasciare la frequenza sbagliata. I BTP pagano due cedole all'anno: scegli «Semestrale». Il valore iniziale «Trimestrale» alza un po' il rendimento.
• Giudicare un titolo dalla cedola. Una cedola alta comprata sopra la pari può rendere meno di una cedola bassa alla pari, come mostra l'esempio 2.
• Lasciare le aliquote su 0% per redditi tassati. Entrambe partono da lì, il che va bene solo per redditi esenti: usa 12,5 per i titoli di Stato e 26 per le obbligazioni societarie.
• Applicare il 26% a un BTP. Il rendimento netto risulterebbe molto più basso di quello reale.
• Confrontare convenzioni diverse. Un rendimento semplice su 360 giorni o due volte il tasso semestrale non sono rendimenti annui effettivi.
• Dimenticare che il rendimento a scadenza presuppone di tenere il titolo. Se vendi prima, il risultato dipende dal prezzo di quel giorno.

Limiti del calcolatore e prossimi passi

Il calcolatore non modella la convenzione esatta dei giorni di ogni titolo, né rimborsi anticipati, default, cedole variabili o indicizzate all'inflazione, il reinvestimento delle cedole, commissioni, imposta di bollo, la compensazione delle minusvalenze o la ritenuta anticipata dei BOT.

Usalo per confrontare titoli con lo stesso metro e poi guarda il resto delle tue finanze:

• Il calcolatore dell'impatto dell'inflazione mostra quanto varranno in euro di oggi una cedola fissa e il nominale.
• Il calcolatore dell'interesse composto mostra che cosa potrebbero diventare le cedole reinvestite.
• Il calcolatore deposito o investimento confronta un'opzione sicura e una più rischiosa dopo imposte e costi.
• Il calcolatore del reddito passivo indica quale capitale serve per vivere di cedole.

Per approfondire leggi Che cosa sono le obbligazioni, come si collocano tra i tipi di attività d'investimento e perché una cedola fissa perde valore reale con l'inflazione. Per decisioni sul tuo portafoglio o sulle tue imposte rivolgiti a un consulente indipendente o a un professionista fiscale.