Calculadora de rendimiento de bonos

Cálculo del rendimiento de un bono: qué muestra la calculadora

Esta calculadora de rendimiento de bonos sirve para calcular la TIR de un bono de cupón fijo, es decir, su rendimiento al vencimiento, además del rendimiento corriente y el rendimiento después de impuestos. Basta con cinco datos que aparecen en la ficha de cualquier emisión: el valor nominal, el precio que pagas, el cupón anual, la fecha de vencimiento y cuántas veces al año se paga el cupón. También te dice cuántos bonos puedes comprar con tu dinero, qué cupones cobrarás cada año y cuánto ganas en total al vencimiento.

Sirve antes de comprar una Obligación del Estado, un bono corporativo o una Letra del Tesoro: cuánto rinde a este precio, por qué el rendimiento no es igual al cupón, cuánto se lleva Hacienda y cuánto podría bajar el precio si suben los tipos.

La calculadora funciona por completo en tu navegador. Nada de lo que escribes se envía a ningún servidor.

Si los bonos son nuevos para ti, el artículo Qué son los bonos explica desde cero el valor nominal, el cupón y el vencimiento.

Cómo usar la calculadora de rendimiento de bonos

La calculadora se abre en euros con un bono de 1000 € de nominal comprado a 950 €, con un cupón del 10 % pagado cada trimestre, vencimiento dentro de cinco años y los dos impuestos al 0 %. El selector UAH / USD / EUR está en la cabecera del panel «Tus cifras», o en «Más opciones» en móviles y tabletas. Los cuatro primeros campos de la tabla son los principales; «Más opciones» guarda los demás y la nota de que el año 1 son los próximos 12 meses:

La divisa solo cambia el símbolo y vuelve a poner los dos impuestos al 0 %; no se convierte nada. El precio de compra va en euros por bono, no en porcentaje, y sin cupón corrido: una cotización del 93,731 % sobre 1000 € de nominal son 937,31 €. Con «Importe de tu inversión» la calculadora compra tantos bonos enteros como pueda. La fecha va de mañana a 100 años: los días pasados aparecen en gris, una fecha fuera de ese rango pasa al día permitido más cercano y una fecha incompleta no cuenta. La «Frecuencia del cupón» es una lista que desaparece cuando la tasa del cupón es 0. En móviles, «Precio de compra» e «Importe de tu inversión» tienen botones − y + en vez de deslizador.

Sin impuestos, el rendimiento después de impuestos es igual al bruto: con los valores iniciales es del 11,81 %, con 10 bonos, 9500,00 € invertidos y una rentabilidad total de 5500,00 €. Si tributas en España, escribe en los dos campos tu tipo marginal del ahorro, por ejemplo 19 o 21. Los Bonos y Obligaciones del Estado pagan el cupón una vez al año: elige «Anual».

Cómo leer los resultados

La cifra principal es el Rendimiento después de impuestos, la TIR anual tras los dos impuestos si conservas el bono hasta el final. Debajo aparecen seis cifras. Rendimiento bruto al vencimiento es el mismo cálculo antes de impuestos. Rendimiento corriente es el cupón anual antes de impuestos dividido entre tu precio. Sensibilidad a tipos (por +1 %) estima cuánto cambiaría el precio si el rendimiento del bono subiera un punto. Total invertido muestra lo que compra tu importe, con el número de bonos al lado. Ingresos totales por cupón suma todos los cupones después de impuestos hasta el vencimiento, y Rentabilidad total le añade la ganancia neta o la pérdida al vencimiento.

Las pestañas Gráfico y Calendario de pagos cuentan los años del bono desde hoy. La última fila incluye también la amortización.

Fijar para comparar guarda el bono actual: la cifra principal muestra la diferencia de rendimiento después de impuestos, como «+0,09 p. p. frente al fijado» en el ejemplo 2, el gráfico añade a trazos una línea sobre las barras del bono fijado (un punto con aro si vence en 12 meses o menos) y una línea «Escenario fijado» lo resume. Cambiar de divisa, recargar o «Restablecer» lo borra. PDF guarda los campos, los ocho resultados y el calendario, sin el fijado. Compartir envía un enlace a la página sin tus cifras. En móviles y tabletas, el resultado queda en una barra inferior que sigue visible mientras eliges la fecha; Detalles abre el resto.

Los importes se muestran como los escribe el formato español: 9500,00 € sin separador de miles y 10.000,00 € con punto a partir de cinco cifras. Esta guía copia las cifras tal como salen en pantalla.

Cómo calcula la calculadora la TIR de un bono

La calculadora busca el tipo de descuento que hace que la serie de cupones y el nominal valgan hoy exactamente lo que pagas.

Plazo y periodos de cupón

años = días desde hoy hasta el vencimiento ÷ 365,25
k = pagos de cupón al año (1, 2 o 4)
C = tasa del cupón × nominal ÷ k
fechas de cupón = la fecha de vencimiento y, hacia atrás, cada 12 ÷ k meses, mientras sean posteriores a hoy
primer cupón = C × días desde hoy hasta el próximo cupón ÷ días de ese periodo de cupón

Un vencimiento exactamente cinco años después de hoy da 5 cupones completos con cupón anual y 20 con cupón trimestral, porque hoy es entonces una fecha de cupón. El Bono 2,35 % 31/03/2029 tiene el 17/10/2026 aún 3 cupones: el próximo, el 31/03/2027, llega dentro de 165 días de un periodo de 365 y cuenta por 165 ÷ 365 = 45 % de C, y los otros dos completos. El resto de ese cupón se lo pagas al vendedor como cupón corrido, así que introduce el precio sin cupón corrido.

Un bono cupón cero es un pago único al vencimiento y se cuenta en años reales.

Resolver la TIR

Precio = CF₁ ÷ (1 + r)^(t₁ × k) + CF₂ ÷ (1 + r)^(t₂ × k) + … + (C + F) ÷ (1 + r)^(tₙ × k)
TIR bruta = (1 + r)^k − 1

• F es el valor nominal y C el cupón por periodo; CF₁ es el primer cupón de arriba, y cada uno de los siguientes vale C
• t es el momento de cada pago desde hoy, en años (días ÷ 365,25), y n el número de cupones
• r es el rendimiento por periodo de cupón, la incógnita, y k los periodos por año

La ecuación no se puede despejar para r. La calculadora parte en dos, 200 veces, un intervalo que va desde casi −100 % hasta 1000 % por periodo. El resultado se convierte en un rendimiento anual efectivo capitalizando el tipo por periodo k veces. Con cupón anual k vale 1 y el tipo por periodo ya es el anual. El bono inicial, con cupón trimestral, da un rendimiento bruto al vencimiento del 11,81 %.

Pago único: cupón cero y último periodo

Pago = F + primer cupón, con cupón 0 en un cupón cero
TIR bruta = (pago ÷ precio)^(1 ÷ años) − 1
MD de un cupón cero = años ÷ (1 + TIR bruta)

Con un solo pago, el rendimiento se calcula directamente sobre el tiempo real y la frecuencia oculta no influye. Un bono con cupón en su último periodo sigue el mismo calendario con un solo cupón, y también aquí solo cuenta la parte que se devenga desde hoy: un bono con cupón anual del 3 %, comprado a la par a 28 días del vencimiento en un periodo de 365 días, aporta 2,30 € de su cupón de 30 € y muestra un 3,04 %. Con pago semestral el periodo tiene 184 días, y la calculadora muestra 2,28 € y un 3,02 %.

Rendimiento después de impuestos, rendimiento corriente y totales

Cupón neto = C × (1 − impuesto sobre el cupón)
Ganancia = F − precio; impuesto = ganancia × tipo, solo si la ganancia es positiva
TIR después de impuestos: la misma ecuación con el cupón neto y F − impuesto sobre la ganancia
Rendimiento corriente = cupón anual antes de impuestos ÷ precio
Rentabilidad total = suma de los cupones netos + ganancia − impuesto, por cada bono comprado

El rendimiento corriente es la cifra de los manuales. Con los valores iniciales, el 10 % de 1000 son 100, y 100 entre 950 da un 10,53 %. El impuesto sobre el cupón solo cambia el rendimiento después de impuestos y los importes.

Sensibilidad a tipos

Duración de Macaulay = Σ (momento en años × valor actual de cada pago) ÷ precio
MD = duración de Macaulay ÷ (1 + r)
Sensibilidad a tipos = −MD %

La duración usa los pagos y el rendimiento antes de impuestos. Para el bono inicial, MD vale 3,85 y la calculadora muestra −3,85 %.

Supuestos detrás de las cifras

• Cupón fijo y pagado a tiempo, y nominal devuelto completo. Sin impago ni amortización anticipada.
• Precio sin cupón corrido, primer cupón parcial. Introduces el precio sin cupón corrido, así que del próximo cupón solo cuenta la parte que se devenga desde hoy.
• Fechas de cupón desde el vencimiento. Los cupones caen cada 12 ÷ k meses hacia atrás desde el vencimiento, sin ajuste a días hábiles, y cada pago se descuenta por sus días reales ÷ 365,25.
• Mantener hasta el vencimiento. Los rendimientos suponen que no vendes antes.
• Sin reinversión en los importes. Los cupones se suman como efectivo; solo la TIR supone reinvertirlos al mismo tipo.
• Fiscalidad simplificada. Cada cupón tributa al cobrarse, la ganancia una sola vez al vencimiento, y una pérdida ni tributa ni se compensa.
• No se modelan: comisiones de compra y custodia, inflación, tipo de cambio, retenciones como pago a cuenta ni amortizaciones anticipadas.

Cupón, rendimiento corriente y TIR

Tres porcentajes describen un bono, y solo coinciden si lo compras a la par y paga el cupón una vez al año.

• La tasa del cupón se fija en la emisión y no cambia. Indica cuántos euros de interés cobras, no lo que rinde tu dinero.
• El rendimiento corriente divide el cupón anual entre el precio pagado. No tiene en cuenta la ganancia o la pérdida al vencimiento.
• La TIR reparte además esa ganancia o pérdida entre los años que faltan para la amortización.

La tabla toma un bono a cinco años de 1000 € de nominal con cupón anual del 3 %, con los dos impuestos a 0:

Cada bono paga los mismos 150,00 € de cupones. Por debajo de la par, la ganancia al vencimiento eleva la TIR por encima del rendimiento corriente; por encima de la par, la pérdida la deja por debajo. Para un bono que piensas conservar hasta el final, compara la TIR.

Bonos y Obligaciones del Estado: subastas, precio ex-cupón y cupón corrido

Según la web Elijo Tesoro del Tesoro Público, los Bonos del Estado se emiten a 3 y 5 años y las Obligaciones a 10, 15 y 30 años, ambos desde 1000 €, con un cupón que se cobra anualmente. Se compran en subasta, con una Cuenta Directa en el Tesoro o a través de un intermediario, y después en el mercado secundario o en Bolsa.

Las subastas publican un precio medio ex-cupón y un precio medio de compra. El primero es el precio sin cupón corrido, y es el que va en el campo «Precio de compra». El segundo incluye el cupón corrido que pagas al Tesoro y que recuperas con el siguiente cupón completo.

¿Reproduce la calculadora los tipos que publica el Tesoro? Con los precios medios ex-cupón de las últimas subastas mostradas en Elijo Tesoro el 17 de octubre de 2026, 1000 € de nominal y «Anual»:

Las cuatro emisiones quedan a menos de dos centésimas del Tesoro, también los dos Bonos, cuyo vencimiento cae a mitad de un periodo de cupón: la calculadora solo cuenta del próximo cupón la parte que se devenga desde hoy.

Letras del Tesoro y bonos cupón cero

Las Letras del Tesoro se emiten a 3, 6, 9 y 12 meses, desde 1000 €, y son títulos al descuento: se compran por debajo del nominal y al vencimiento recibes el nominal de 1000 €. No pagan cupón.

Pon la tasa anual del cupón en 0: la frecuencia del cupón y la columna «Pagos de cupón» desaparecen, y el rendimiento corriente muestra 0,00 %. La calculadora cuenta entonces los días reales. Con los precios medios de las últimas subastas de Letras:

La cuarta columna se calculó para esta guía, no la da la calculadora: (nominal − precio) ÷ precio × 360 ÷ días desde la fecha de liquidación de la subasta. Reproduce los tipos publicados. La calculadora da más por dos motivos: cuenta desde hoy, con menos días que desde la liquidación, y expresa el resultado como tipo anual efectivo con capitalización y año de 365,25 días. Las Letras a 6 y 12 meses se liquidaron el 9 de octubre, ocho días antes de hoy, y por eso en ellas la diferencia es mayor.

Un cupón cero a cinco años de 1000 € comprado a 860 € muestra una TIR bruta del 3,06 %, que es (1000 ÷ 860)^(1 ÷ 5) − 1, y una sensibilidad a tipos de −4,85 %, unos 5 ÷ 1,0306.

Relación entre los bonos y los tipos de interés

Los cupones de un bono son fijos. Para que su rendimiento siga al mercado, tiene que moverse el precio. La tabla toma un bono a diez años de 1000 € de nominal con cupón anual del 3 %. El precio para cada rendimiento se calculó para esta guía; introducido en la calculadora, da exactamente esa TIR bruta.

Esto solo importa si vendes antes del vencimiento. Si lo conservas hasta el final, cobras los cupones y el nominal previstos. El equilibrio entre seguridad y rentabilidad se explica en riesgo y rentabilidad.

Sensibilidad a tipos y duración

La duración modificada crece con el plazo y baja cuando el cupón es mayor. La tabla da la cifra de la calculadora para bonos con cupón anual comprados a una TIR bruta del 3,00 % (precios calculados para esta guía):

Un cupón cero lo paga todo al final, así que su duración es el plazo dividido entre uno más el rendimiento; un cupón del 5 % devuelve dinero antes y reduce la sensibilidad.

La duración es una estimación lineal, y los precios reales siguen una curva: es la convexidad. Para el bono a diez años del 3 % comprado a la par, la calculadora estima −8,53 % por un punto más; el precio exacto baja a 918,85 €, un −8,11 %. Para tres puntos más estima −25,59 %, frente a −22,09 % en realidad. En movimientos grandes, la estimación exagera la pérdida.

Rendimiento anual efectivo y otras convenciones

La calculadora expresa todos los rendimientos como tipo anual efectivo, para poder comparar un bono que paga cuatro veces al año con otro que paga una. Con varios cupones al año la cifra sube un poco, porque los pagos llegan antes y pueden reinvertirse antes, como muestra el artículo sobre interés compuesto. Un bono a diez años con cupón del 3 % comprado a la par muestra un 3,00 % con pago anual, un 3,02 % con semestral y un 3,03 % con trimestral.

Otros mercados cuentan de otra forma. El Tesoro de Estados Unidos explica que sus rendimientos son «bond equivalent yields» para los títulos con interés semestral, expresados en base anual simple, y que no son rendimientos anuales efectivos.

Bond equivalent yield = 2 × ((1 + TIR efectiva)^(1/2) − 1)
TIR efectiva = (1 + bond equivalent yield ÷ 2)^2 − 1

Fiscalidad de los bonos en España y rendimiento después de impuestos

Para un residente fiscal en España, según la Ley 35/2006 del IRPF en su texto consolidado del BOE (última actualización publicada el 7 de octubre de 2026):

• Cupones y diferencia al vencimiento son lo mismo. El artículo 25.2 incluye entre los rendimientos del capital mobiliario los intereses y las rentas derivadas de la «transmisión, reembolso, amortización» de activos como los bonos, y calcula esas rentas como la diferencia entre el valor de amortización o venta y el de adquisición. Por eso los dos campos de la calculadora llevan el mismo tipo.
• Base del ahorro. El artículo 46 incluye estos rendimientos en la renta del ahorro. Las escalas estatal (artículo 66) y autonómica (artículo 76) son iguales y suman un 19 % hasta 6000 €, un 21 % de 6000 a 50.000 €, un 23 % de 50.000 a 200.000 €, un 27 % de 200.000 a 300.000 € y un 30 % por encima.
• Retención del 19 %. El artículo 101.4 fija la retención sobre los rendimientos del capital mobiliario en el 19 %. Es un pago a cuenta de la declaración, no el impuesto final. Los rendimientos de las Letras del Tesoro no están sujetos a retención según el artículo 75.3.b del Reglamento del IRPF (Real Decreto 439/2007, última actualización publicada el 7 de octubre de 2026).
• Pérdidas. Un rendimiento negativo, por ejemplo al comprar un bono con prima, se compensa primero con otros rendimientos de la base del ahorro y después, con el límite del 25 %, con ganancias patrimoniales (artículo 49). La calculadora no lo hace.

Escribe tu tipo marginal: el del tramo en el que caen tus intereses. La tabla toma diez bonos a diez años con cupón anual del 3 %, comprados a 950 €:

Con un 19 %, un 3,60 % antes de impuestos se queda en un 2,93 %. Es la cifra que hay que comparar con un depósito a plazo fijo que tributa igual; la calculadora de depósito o inversión hace esa comparación para ahorro y fondos. La última fila no corresponde a la ley española: solo muestra cuánto pesa el impuesto sobre la ganancia.

Rendimientos de bonos de un vistazo

Esta tabla da la TIR bruta de la calculadora para un bono con cupón anual del 3 %, según el precio en porcentaje del nominal y el plazo restante. Los dos impuestos están a 0.

Un descuento o una prima pesan más cuando el vencimiento está cerca, porque la ganancia o la pérdida se reparte entre pocos años: a 85, un bono a dos años rinde un 11,85 % y uno a veinte años un 4,11 %. Un precio alto puede borrar todo el cupón: un bono a cinco años del 3 % comprado a 115 rinde un 0,00 %, porque la pérdida de 150 € iguala los cinco cupones. El rendimiento corriente no ve nada de esto; a 85 es un 3,53 % sea cual sea el plazo.

Ejemplos prácticos

Cada ejemplo usa EUR, la divisa inicial, y muestra lo que da la calculadora el 17 de octubre de 2026. Si los repites más adelante, el resultado cambiará un poco. Los impuestos son los de la base del ahorro en 2026.

Errores frecuentes al calcular el rendimiento de un bono

• Escribir el precio en porcentaje. Los bonos cotizan en porcentaje del nominal. Pásalo a euros por bono: 98,5 sobre 1000 € de nominal son 985 €.
• Sumar el cupón corrido al precio. Usa el precio ex-cupón, no el precio de compra con cupón corrido; la calculadora ya descuenta el cupón corrido del próximo cupón.
• Dejar la frecuencia equivocada. Los Bonos y Obligaciones del Estado pagan un cupón anual. El valor inicial «Trimestral» sube un poco el rendimiento.
• Juzgar un bono por su cupón. Un cupón alto comprado con prima puede rendir menos que un cupón menor a la par, como muestra el ejemplo 2.
• Dejar los impuestos al 0 % si tus intereses tributan. Escribe tu tipo marginal del ahorro, el mismo en los dos campos.
• Olvidar que la TIR supone mantener el bono. Si vendes antes, tu resultado depende del precio de ese día; la sensibilidad a tipos indica cuánto puede moverse.

Limitaciones de la calculadora y próximos pasos

La calculadora no modela la base de días exacta de cada emisión, ni amortizaciones anticipadas, impagos, cupones variables o ligados a la inflación, la reinversión de cupones, comisiones, la compensación de pérdidas ni la retención como pago a cuenta.

Úsala para comparar bonos con la misma vara y luego mira el resto de tus finanzas:

• La calculadora del impacto de la inflación muestra cuánto valdrán en euros de hoy un cupón fijo y el nominal.
• La calculadora de interés compuesto muestra en qué podrían convertirse los cupones reinvertidos.
• La calculadora de depósito o inversión compara una opción segura y otra con más riesgo después de impuestos y comisiones.
• La calculadora de ingresos pasivos indica qué capital necesitas para vivir de cupones.

Para seguir aprendiendo, lee Qué son los bonos, cómo encajan entre los tipos de activos de inversión y por qué un cupón fijo pierde valor real con la inflación. Para decisiones sobre tu cartera o tu declaración, consulta a un asesor independiente o a un profesional fiscal.