Riesgo y rentabilidad

Una de las reglas más importantes de la inversión es engañosamente sencilla: cuanto mayor es la rentabilidad potencial, mayor es el riesgo que implica. No se trata solo de una observación teórica, sino de un principio fundamental que condiciona todas las decisiones de inversión. Comprender la relación entre riesgo y rentabilidad le ayudará a elegir los instrumentos adecuados con conocimiento de causa y a construir una cartera que se ajuste a sus objetivos y circunstancias.

Qué es la rentabilidad

La rentabilidad es el beneficio que obtiene un inversor sobre el capital invertido. Suele expresarse como porcentaje de la cantidad inicial y calcularse durante un periodo concreto: un año, un trimestre o un mes.

La rentabilidad consta de dos componentes principales:

• Revalorización del capital — el aumento del precio del propio activo. Por ejemplo, si compró una acción por 100 grivnas y un año después vale 120, la revalorización de su capital es del 20 %.
• Ingresos — los pagos periódicos que genera el activo. Pueden ser dividendos de acciones, cupones de bonos o ingresos por el alquiler de inmuebles.

La rentabilidad total es la suma de ambos componentes. Es importante distinguir entre rentabilidad nominal (antes de ajustar la inflación) y rentabilidad real (después de ajustarla). La rentabilidad real es la que indica si su poder adquisitivo ha aumentado de verdad.

Qué es el riesgo de inversión

El riesgo de inversión es la probabilidad de que el resultado real de una inversión difiera de lo esperado. El riesgo no significa únicamente perder dinero, sino que el resultado es incierto. Incluso cuando una inversión rinde más de lo previsto, eso también es una manifestación del riesgo.

Principales tipos de riesgo

El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor de los activos disminuya debido a movimientos generales del mercado. Las crisis económicas, los acontecimientos geopolíticos y los cambios en los tipos de interés afectan al valor de las inversiones. El riesgo de mercado se aplica prácticamente a todos los tipos de activos.

El riesgo de crédito es el riesgo de que el emisor de un bono o un prestatario incumpla sus obligaciones. Cuanto menor sea la calificación crediticia del emisor, mayor será el riesgo de crédito y mayor la rentabilidad que deberá ofrecer como compensación.

El riesgo de inflación es el riesgo de que la inflación reduzca la rentabilidad real de su inversión. Si su depósito genera un 10 % anual, pero la inflación es del 12 %, su rentabilidad real es negativa.

El riesgo de liquidez es el riesgo de no poder vender un activo rápidamente a un precio justo. Las acciones de grandes empresas cotizadas son fáciles de vender, pero puede resultar mucho más difícil desprenderse de un inmueble o de una participación en una pequeña empresa.

El riesgo de divisa es el riesgo de que los cambios en los tipos de cambio afecten al valor de su inversión. Si invierte en activos extranjeros, las fluctuaciones de las divisas pueden aumentar o reducir su rentabilidad en grivnas.

Por qué una mayor rentabilidad exige más riesgo

La relación entre riesgo y rentabilidad no es casual, sino el resultado de las fuerzas del mercado. La lógica es sencilla: si un activo arriesgado ofreciera la misma rentabilidad que uno seguro, nadie asumiría el riesgo. Por eso, el mercado «recompensa» a los inversores dispuestos a aceptar más riesgo con una mayor rentabilidad potencial.

Veamos algunos ejemplos:

• Depósito bancario — riesgo bajo, rentabilidad baja. Sus fondos están protegidos por el Fondo de Garantía de Depósitos (hasta una determinada cantidad), pero el tipo de interés apenas suele superar la inflación.
• Bonos del Estado — riesgo moderadamente bajo, rentabilidad moderada. Es poco frecuente que un Estado incurra en impago, pero la rentabilidad sigue siendo relativamente modesta.
• Bonos corporativos — riesgo moderado, rentabilidad más alta. Una empresa puede quebrar, por lo que los inversores exigen un tipo superior al de los títulos públicos.
• Acciones de grandes empresas — riesgo elevado, rentabilidad potencialmente alta. El precio de las acciones fluctúa a diario, pero históricamente la renta variable ha superado a los bonos a largo plazo.
• Acciones de pequeñas empresas y empresas emergentes — riesgo alto, rentabilidad potencialmente muy alta. Una empresa puede multiplicar por diez su valor o quebrar por completo.

Este principio se conoce como prima de riesgo: la rentabilidad adicional que recibe un inversor por asumir un riesgo extra frente a un activo libre de riesgo.

Una salvedad importante

Un riesgo mayor no garantiza una rentabilidad superior, sino que simplemente crea esa posibilidad. Puede asumir un riesgo alto y aun así perder dinero. El riesgo significa que el resultado es incierto en ambas direcciones. Por eso es fundamental comprender qué nivel de riesgo está dispuesto a aceptar.

Qué es la tolerancia al riesgo

La tolerancia al riesgo es el grado de incertidumbre en los resultados de una inversión que un inversor está dispuesto a aceptar. En pocas palabras, responde a la pregunta: «¿Cuánto estoy dispuesto a perder potencialmente a cambio de la posibilidad de ganar más?».

La tolerancia al riesgo depende de varios factores:

Situación financiera

Una persona con ingresos estables, un fondo de emergencia y sin deudas puede permitirse asumir más riesgo que alguien que vive al día. Si cuenta con una reserva que cubre seis meses de gastos, una caída temporal del valor de su cartera no será una catástrofe.

Horizonte de inversión

Cuanto más largo sea su horizonte de inversión, más riesgo puede asumir. Si tiene 25 años e invierte para la jubilación, dispone de décadas para superar cualquier caída del mercado. Si tiene 60 años y prevé utilizar los fondos dentro de cinco, las fluctuaciones importantes de valor pueden resultar inaceptables.

Objetivos de inversión

Cada objetivo requiere un nivel de riesgo diferente. Ahorrar para la entrada de una vivienda en un plazo de dos años exige un enfoque conservador: no puede permitirse grandes pérdidas. En cambio, el crecimiento del capital a largo plazo puede justificar una estrategia más agresiva.

Preparación emocional

Aunque su situación financiera le permita asumir riesgos, eso no significa que esté preparado emocionalmente. Si una caída del 20 % de su cartera le llevara a vender por pánico en el punto más bajo del mercado, le conviene optar por un enfoque más conservador, aunque una alternativa más agresiva sea matemáticamente óptima.

Tipos de inversores según su tolerancia al riesgo

Los inversores suelen agruparse en tres grandes categorías:

El inversor conservador da prioridad a la estabilidad y la conservación del capital. Su cartera se compone principalmente de depósitos, bonos del Estado y otros instrumentos de renta fija. La rentabilidad potencial es modesta, pero la probabilidad de sufrir pérdidas importantes es mínima.

El inversor moderado busca un equilibrio entre el crecimiento y la conservación del capital. Su cartera combina acciones y bonos en proporciones aproximadamente iguales. Este enfoque ofrece una rentabilidad superior a la de uno completamente conservador, pero con menos volatilidad que uno totalmente agresivo.

El inversor agresivo aspira al máximo crecimiento del capital y está dispuesto a aceptar fluctuaciones importantes de valor. Su cartera se compone principalmente de acciones, quizá complementadas con instrumentos de mayor riesgo. La rentabilidad potencial es la más alta, pero también lo son las posibles caídas.

La diversificación como gestión del riesgo

Una de las formas más eficaces de gestionar el riesgo es la diversificación, es decir, repartir las inversiones entre distintos activos. La idea es sencilla: no ponga todos los huevos en la misma cesta.

Cuando distribuye su capital entre distintos tipos de activos, sectores económicos y regiones geográficas, el resultado negativo de un activo puede compensarse con el resultado positivo de otro. La diversificación no elimina por completo el riesgo, pero reduce considerablemente su impacto en el conjunto de la cartera.

Por ejemplo, si su cartera se compone exclusivamente de acciones de una empresa y esta quiebra, lo pierde todo. Pero si posee acciones de diez empresas diferentes de varios sectores, la quiebra de una sola supone perder únicamente el 10 % de la cartera.

Niveles de diversificación

• Por tipo de activo — una combinación de acciones, bonos, inmuebles y depósitos
• Por sector — inversiones en tecnología, energía, sanidad, finanzas, etc.
• Por geografía — activos ucranianos e internacionales
• Por tiempo — invertir periódicamente, en lugar de colocar de una vez una suma global, ayuda a suavizar el efecto de las fluctuaciones del mercado

Cómo determinar su tolerancia al riesgo

Puede determinar su propia tolerancia al riesgo respondiendo a algunas preguntas clave:

1. ¿Cuál es su horizonte de inversión? Cuanto más largo sea, más riesgo podrá asumir.
2. ¿Dispone de un fondo de emergencia? Contar con una reserva que cubra entre tres y seis meses de gastos es un requisito previo antes de empezar a invertir.
3. ¿Cómo reaccionaría ante una caída del 30 % de su cartera? Si esperara con calma, su tolerancia sería alta. Si vendiera por pánico, sería baja.
4. ¿Para qué invierte? Un objetivo concreto con una fecha límite fija exige un enfoque más conservador.
5. ¿Qué porcentaje de sus ahorros invierte? Nunca invierta dinero que pueda necesitar en un futuro próximo.

Responder con sinceridad a estas preguntas le ayudará a elegir una estrategia adecuada para su situación personal, en lugar de seguir los consejos de otra persona o perseguir tendencias.

Resumen

El riesgo y la rentabilidad son las dos caras de una misma moneda. Es imposible obtener una rentabilidad elevada sin aceptar el riesgo correspondiente, y eso es perfectamente normal. La clave para invertir con éxito no consiste en evitar el riesgo, sino en gestionarlo de forma consciente.

Comprenda su tolerancia al riesgo, diversifique su cartera e invierta teniendo presentes su horizonte y sus objetivos: así, el riesgo dejará de ser un enemigo para convertirse en una herramienta con la que alcanzar sus metas financieras.