Калькулятор дохідності облігацій і ОВДП

Що показує калькулятор дохідності облігацій і ОВДП

Цей калькулятор дохідності облігацій і ОВДП рахує дохідність до погашення, поточну дохідність і дохідність після оподаткування для облігації з фіксованим купоном: гривневої чи валютної ОВДП, військової облігації, корпоративного випуску або дисконтного папера без купона. Для розрахунку потрібні п'ять параметрів, які є в умовах будь-якого випуску: номінальна вартість, ціна купівлі, річна купонна ставка, дата погашення і частота виплат. Калькулятор також показує, скільки облігацій ви купите на свою суму, скільки купонів отримаєте рік за роком і скільки загалом заробите на облігаціях до погашення.

Він відповідає на запитання, які виникають перед купівлею: яка реальна річна дохідність облігації за цією ціною, чому вона відрізняється від купона, скільки забирають податки, чи вигідніше ОВДП за депозит і наскільки може впасти ціна, якщо ставки зростуть до погашення. Усі розрахунки виконуються у вашому браузері, введені дані нікуди не передаються.

У цьому посібнику:

• як заповнити кожне поле і прочитати результати, графік і таблицю виплат;
• точні формули дохідності до погашення, поточної дохідності, дохідності після податку і чутливості до ставки;
• що таке ОВДП, які вони бувають, як їх купити і яка їхня дохідність на аукціонах станом на жовтень 2026 року;
• податки на ОВДП і корпоративні облігації, ОВДП чи депозит;
• довідкова таблиця, три приклади з реальними випусками і типові помилки.

Якщо облігації для вас нові, почніть зі статті «Що таке облігація»: там пояснено номінал, купон і погашення з нуля.

Як користуватися калькулятором дохідності облігацій і ОВДП

Калькулятор відкривається в гривнях з облігацією номіналом 1 000, купленою за 950, з купоном 10% щокварталу, погашенням через п'ять років від сьогодні і податками корпоративної облігації. Суми він показує зі знаком ₴, у тексті ми пишемо «грн». Перемикач UAH / USD / EUR стоїть у заголовку панелі «Ваші цифри», а на телефоні й планшеті — у «Додаткових параметрах»; він змінює символ, а для доларів і євро ставить обидва податки на 0. Курс не застосовується. Спершу йдуть основні поля:

1. Ціна купівлі. Ціна однієї облігації у валюті, а не у відсотках, без накопиченого купонного доходу. Ціна 98,5% від номіналу 1 000 грн — це 985 грн.
2. Річна купонна ставка. Ставка купона з умов випуску, у відсотках від номіналу на рік.
3. Дата погашення. День повернення номіналу, від завтра до 100 років наперед. Минулі дні в календарі неактивні, дата поза межами переходить на найближчий дозволений день, а неповна дата не враховується.
4. Сума вашої інвестиції. Скільки грошей ви плануєте вкласти. Калькулятор купує стільки цілих облігацій, скільки вміщує ця сума.

«Додаткові параметри» містять решту і примітку, що рік 1 — це найближчі 12 місяців:

5. Номінальна вартість. Сума, яку емітент повертає за одну облігацію при погашенні. В ОВДП це зазвичай 1 000 грн, 1 000 доларів або 1 000 євро. На номінал нараховується купон.
6. Частота купонних виплат. «Щорічно», «Двічі на рік» або «Щоквартально» зі списку, який зникає, якщо купон дорівнює 0.
7. Ставка податку на купонний дохід. Податок, який утримують з кожного купона.
8. Ставка податку на дохід від погашення. Податок на прибуток, якщо облігацію погашено дорожче, ніж ви її купили.

На телефоні «Ціна купівлі» і «Сума вашої інвестиції» мають кнопки − і + замість повзунків.

Податки за замовчуванням — 23% з купона і з прибутку при погашенні, як для корпоративної облігації українського емітента; для ОВДП поставте в обидва поля 0.

Як читати результати

Головний результат — Дохідність після оподаткування: річна дохідність після обох податків, якщо тримати облігацію до погашення. Під ним шість показників. Дохідність до погашення (брутто) — той самий розрахунок до податку. Поточна дохідність — річний купон до податку, поділений на ціну. Чутливість до ставки (за +1%) оцінює зміну ціни, якщо дохідність облігації зросте на один відсотковий пункт. Загальні інвестиції показують, що купує ваша сума, з кількістю облігацій поруч. Загальний купонний дохід — усі купони після податку до погашення, а Загальний дохід додає прибуток при погашенні після податку або віднімає збиток.

Зі значеннями за замовчуванням калькулятор показує 9,05% після оподаткування, YTM 11,81%, MD −3,85%, поточну дохідність 10,53%, 10 облігацій на 9 500,00 грн, купонний дохід 3 850,00 грн і загальний дохід 4 235,00 грн. Якщо обнулити податки, дохідність після оподаткування зрівнюється з YTM, а загальний дохід зростає до 5 500,00 грн.

Вкладки «Графік» і «По роках» рахують роки облігації від сьогодні. Облігація з виплатами двічі на рік і п'ятьма купонами до погашення має три рядки, і в останньому лише один купон разом із погашенням.

«Закріпити для порівняння» запам'ятовує поточну облігацію: біля результату з'являється різниця дохідності, як «+0,88 в. п. порівняно із закріпленим» у прикладі 3, діаграма додає пунктир по верхівках стовпчиків закріпленої облігації (точку в кільці, якщо її погашення протягом 12 місяців), а підпис «Закріплений сценарій» її описує. Зміна валюти, «Скинути» або перезавантаження його прибирають. PDF містить поля, вісім результатів і таблицю виплат, без закріпленого сценарію. «Поділитися» надсилає посилання без ваших цифр, а «Скинути» повертає початкові значення. На телефоні й планшеті результат стоїть у смузі внизу екрана, яка не зникає, поки ви обираєте дату; «Деталі» відкривають решту.

Як калькулятор рахує дохідність до погашення

Калькулятор розглядає облігацію як ряд однакових купонних виплат, після яких повертається номінал, і шукає ставку дисконтування, за якої цей ряд коштує рівно стільки, скільки ви платите.

Строк і купонні періоди

роки = днів від сьогодні до дати погашення ÷ 365,25
k = кількість купонів на рік (1, 2 або 4)
C = річна купонна ставка × номінал ÷ k
дати купонів = дата погашення, далі кожні 12 ÷ k місяців назад, поки дата пізніша за сьогодні
перший купон = C × днів від сьогодні до найближчого купона ÷ днів у цьому купонному періоді

Для ОВДП з погашенням 21.03.2029 станом на 16.10.2026 це 5 купонів, стільки ж, скільки лишилося в цього випуску й насправді. Найближчий, 21.03.2027, настає через 156 днів у періоді з 181 дня, тож калькулятор враховує 156 ÷ 181 = 86% купона, а інші чотири — повністю. Решту першого купона покупець доплачує продавцю як накопичений купонний дохід понад ціну.

Пошук дохідності до погашення

Ціна = CF₁ ÷ (1 + r)^(t₁ × k) + CF₂ ÷ (1 + r)^(t₂ × k) + … + (C + F) ÷ (1 + r)^(tₙ × k)
YTM брутто = (1 + r)^k − 1

• F — номінальна вартість, C — купон за період; CF₁ — перший купон з формули вище, кожен наступний дорівнює C;
• t — час кожного платежу від сьогодні в роках (днів ÷ 365,25), n — кількість купонів;
• r — дохідність за купонний період, невідома величина, k — періодів на рік.

Рівняння не розв'язується напряму, тож калькулятор 200 разів ділить навпіл діапазон від майже −100% до 1 000% за період. Знайдену ставку він переводить в ефективну річну дохідність, складаючи її k разів. Для облігації за замовчуванням це дає 11,81%.

Один платіж: дисконтні облігації та останній купонний період

Платіж = F + перший купон, де купон дорівнює 0 для облігації без купона
YTM брутто = (платіж ÷ ціна)^(1 ÷ роки) − 1
MD облігації без купона = роки ÷ (1 + YTM брутто)

Коли платіж один, дохідність рахується напряму за фактичний час, тому прихована частота нічого не змінює. Облігація без купона номіналом 1 000 грн, куплена за 925 грн з погашенням через 182 дні, має YTM 16,94%. Купонна облігація в останньому періоді — той самий графік з одним купоном, і враховано лише частину, зароблену від сьогодні: облігація з купоном 16% за номіналом, якій лишилося 60 днів у 91-денному кварталі, дає 26,37 грн купона і 17,17% на рік. Частка залежить від довжини періоду: при виплатах двічі на рік він має 183 дні, і калькулятор показує 26,23 грн і 17,07%.

Дохідність після податку, поточна дохідність і підсумки

Купон після податку = C × (1 − ставка податку на купон)
Прибуток = F − ціна; податок = прибуток × ставка податку на погашення, лише якщо прибуток додатний
YTM після податку: те саме рівняння з купоном після податку і F − податок на прибуток
Поточна дохідність = річний купон до податку ÷ ціна
Загальний дохід = сума купонів після податку + прибуток − податок, на кожну облігацію

Поточна дохідність — класичний показник до податку. За замовчуванням 10% від 1 000 — це 100, а 100 ÷ 950 = 10,53%. Податок на купон змінює лише дохідність після оподаткування і грошові суми.

Чутливість до ставки

Дюрація Маколея = Σ (t у роках × теперішня вартість кожного платежу) ÷ ціна
MD = дюрація Маколея ÷ (1 + r)
«Чутливість до ставки» = −MD %

Дюрація рахується за грошовими потоками і дохідністю до податку. Для облігації за замовчуванням MD дорівнює 3,85, тож калькулятор показує −3,85%.

Припущення розрахунку

• Фіксований купон, виплачений вчасно, і номінал, повернутий повністю. Дефолту, дострокового викупу чи реструктуризації немає.
• Ціна без накопиченого купонного доходу. Ви вводите ціну без нього, тому найближчий купон враховано лише в частині, заробленій від сьогодні.
• Дати купонів від дати погашення. Купони припадають на кожні 12 ÷ k місяців назад від погашення, а кожен платіж дисконтується за фактичні дні ÷ 365,25. Реальні ОВДП платять купон кожні 182 дні, тож справжні дати можуть відрізнятися на кілька днів.
• Утримання до погашення. Дохідність припускає, що ви не продаєте облігацію раніше.
• Без реінвестування в грошових сумах. Купони просто додаються; реінвестування за тією ж ставкою закладене лише в самій YTM.
• Проста податкова модель. Купон оподатковується при виплаті, прибуток — один раз при погашенні, збиток не зменшує податок.
• Не враховано: комісії, різницю між ціною купівлі і продажу, інфляцію, курс валют.

ОВДП: що це, які бувають і як їх купити

ОВДП — облігації внутрішньої державної позики. Як пояснює сторінка ОВДП на сайті НБУ, це боргові цінні папери, які уряд продає первинним дилерам та їхнім клієнтам на первинному ринку для фінансування державного бюджету. Емітент — Міністерство фінансів, а НБУ веде облік ОВДП як депозитарій. На вторинному ринку їх купують і продають професійні учасники ринку капіталу та їхні клієнти, зокрема фізичні особи.

За валютою ОВДП бувають гривневі, валютні в доларах США або євро, а за видом НБУ розрізняє середньострокові, довгострокові, інфляційні та облігації з індексованою вартістю. Військові облігації — це ОВДП, які держава розміщує під такою назвою під час війни; у постанові Кабміну № 1034 вони так і називаються: облігації внутрішньої державної позики «Військові облігації». За даними НБУ від 2 жовтня 2026 року, станом на 1 жовтня 2026 року фізичні особи володіли ОВДП на 167,5 млрд грн в еквіваленті, з них військовими облігаціями на 110,4 млрд грн, проти 75,1 млрд грн роком раніше.

Кілька випусків в обігу за даними депозитарію НБУ на 16 жовтня 2026 року. Усі мають номінал 1 000 одиниць валюти і платять купон кожні 182 дні:

Для калькулятора це означає: номінал 1 000, купон із таблиці, частота «Двічі на рік» і дата погашення випуску. Для валютних ОВДП оберіть USD або EUR.

Крім ОВДП, держава має облігації зовнішньої державної позики (ОЗДП), або єврооблігації України, а компанії випускають корпоративні облігації. Корпоративний купон зазвичай вищий, бо компанія ризикованіша за державу і її дохід оподатковується. Як різні активи співвідносяться за ризиком, пояснює стаття «Типи інвестиційних активів».

Як купити ОВДП: банк, брокер або Дія

ОВДП купують через банк чи небанківського брокера з ліцензією на ринку капіталу. Банк або брокер відкриває вам рахунок у цінних паперах, і купівля може відбуватися в його застосунку. Військові облігації можна придбати й через Дію: за постановою Кабміну № 1034 (редакція від 03.08.2025) громадянин від 18 років обирає послугу «Військові облігації» і фінансову установу, яка продає облігації, а номінал і купони надходять на поточний рахунок з Дія.Карткою.

Де вигідніше купувати ОВДП, вирішує ціна. Банки й брокери заробляють на різниці між ціною, за якою купують облігації, і ціною, за якою продають їх вам, а деякі беруть ще й комісію. Ось як ціна змінює дохідність випуску UA4000239131 у калькуляторі (ціни умовні):

Різниця в 10 грн на облігації з'їдає близько 0,5 пункту річної дохідності за 2,4 року до погашення. Порівняйте ціну в кількох банках або брокерів і з'ясуйте, чи включає вона накопичений купонний дохід: якщо так, для калькулятора відніміть його.

Яка зараз дохідність ОВДП: аукціони, облікова ставка і котирування

Мінфін продає ОВДП на аукціонах, а НБУ публікує їхні результати розміщення. Ось результати аукціону 13 жовтня 2026 року:

За даними НБУ від 2 жовтня 2026 року, максимальна дохідність гривневих ОВДП на аукціонах у вересні становила 16,5% річних, а валютні ОВДП у вересні не розміщувалися. Це дані на конкретну дату, а не прогноз: дохідність змінюється з кожним аукціоном.

На дохідність ОВДП впливає облікова ставка НБУ. На момент написання вона становить 16% річних: її підвищено рішенням від 17 вересня 2026 року, чинним з 18 вересня, а наступне засідання призначене на 29 жовтня 2026 року. Інфляція, за коментарем НБУ від 12 жовтня 2026 року, у вересні пришвидшилася до 10,0% у річному вимірі. Тож реальна дохідність ОВДП, тобто після інфляції, суттєво нижча за номінальну; як її оцінити, пояснює стаття «Інфляція та чому гроші втрачають вартість».

Ефективна і проста річна дохідність

Калькулятор показує ефективну річну дохідність, яка враховує реінвестування купонів протягом року. Опублікована дохідність аукціону, судячи з цифр, ближча до простої річної ставки: випуск UA4000239131 з купоном 16,49% продано з середньозваженою дохідністю 16,45%, тобто майже за номіналом, тоді як калькулятор для нього за номіналом показує 17,21%: 17,17% — це та сама ставка в ефективній формі, а ще близько 0,04 пункту додає неповний перший купонний період.

Проста річна ставка = 2 × ((1 + ефективна YTM)^(1/2) − 1)
Ефективна YTM = (1 + проста ставка ÷ 2)^2 − 1

Для облігації з виплатами двічі на рік, купленої за номіналом у день купона, проста ставка дорівнює купону; між купонами калькулятор показує трохи більше, як у таблиці. Частота має той самий вплив: трирічна облігація з купоном 16% за номіналом показує 16,00% при виплатах щороку, 16,64% двічі на рік і 16,98% щокварталу. Чому ранні виплати дають більше, пояснює стаття «Складний відсоток і вартість грошей у часі».

Купонна ставка, поточна дохідність і дохідність до погашення

Облігацію описують три відсотки, і вони збігаються лише тоді, коли ви купуєте за номіналом.

• Купонна ставка фіксується при випуску й визначає купон у гривнях, а не вашу дохідність.
• Поточна дохідність — річний купон, поділений на ціну купівлі. Прибутку чи збитку при погашенні вона не бачить.
• Дохідність до погашення додає цей прибуток або збиток, розподілений на роки до погашення.

Таблиця для трирічної облігації номіналом 1 000 грн з купоном 16% двічі на рік, обидва податки 0:

Купони в усіх рядках однакові, 480,00 грн. Нижче номіналу прибуток при погашенні піднімає YTM над поточною дохідністю, вище номіналу збиток опускає її. Практичне правило: для облігації з дисконтом поточна дохідність занижує результат, для облігації з премією — завищує. Для облігації, яку ви тримаєте до погашення, порівнюйте YTM.

Ціна облігації, ставки і продаж до погашення

Купони фіксовані, тож дохідність облігації може слідувати за ринком лише через ціну. Коли ставки зростають, старі облігації дешевшають, коли падають — дорожчають. Таблиця показує ціну тієї самої трирічної облігації з купоном 16% двічі на рік за різної ринкової дохідності. Ціни розраховано в цьому посібнику; введена в калькулятор, кожна з них повертає саме таку YTM брутто.

Якщо тримати облігацію до погашення, ці коливання не впливають на результат: ви отримаєте всі купони і номінал. Але якщо гроші знадобляться раніше, ціну продажу визначить ринок.

Чутливість до ставки і дюрація

Показник «Чутливість до ставки» відповідає на запитання «скільки я втрачу, якщо ставки зростуть». Що довший строк, то вища чутливість. Таблиця для облігацій з купоном 16% двічі на рік, куплених за номіналом; точні ціни після зростання YTM на 1 і 3 пункти розраховано в цьому посібнику:

Модифікована дюрація — лінійна оцінка. Справжня ціна вигинається: при зростанні ставок вона падає менше, ніж прогнозує MD (за 3 роки −6,12% замість −6,94%), а при зниженні зростає більше. Частина різниці — база: дюрацію купонної облігації виміряно відносно ставки за період, помноженої на кількість періодів, а не відносно показаної ефективної YTM. Безкупонна облігація чутливіша: трирічна з дохідністю 16% має −2,59%, а трирічна з купоном 16% за номіналом — −2,31%.

Коли вигідно продати ОВДП? Якщо ринкові ставки після купівлі знизилися, ціна вашої облігації зросла, і продаж до погашення може принести прибуток понад купони. Якщо ставки зросли, продаж зафіксує збиток, а утримання поверне номінал. Чому вищий потенціал завжди означає більший ризик, пояснює стаття «Ризик та дохідність».

Податки на ОВДП, корпоративні облігації та єврооблігації

Податки часто вирішують, яка облігація вигідніша, тому в калькуляторі два податкові поля. Правила нижче — за Податковим кодексом України у редакції від 17.09.2026.

• ОВДП. Проценти за державними цінними паперами, які емітує Мінфін, не включаються до загального оподатковуваного доходу фізичної особи (пп. 165.1.2 ст. 165). Так само не включається інвестиційний прибуток від операцій з цими паперами з урахуванням курсових різниць (пп. 165.1.52), а погашення паперу емітентом кодекс прирівнює до продажу (пп. 170.2.2). Військовий збір з таких доходів не справляється (пп. 1.7 п. 16-1 підрозділу 10 розділу XX). Отже, для гривневих, валютних і військових ОВДП обидва поля — 0.
• Корпоративні облігації. Відсотки або дисконт, отримані власником облігації від емітента, є пасивним доходом (пп. 14.1.268 ст. 14), що оподатковується ПДФО 18% (пп. 167.5.1) і військовим збором 5% (пп. 1.3 п. 16-1). Прибуток при погашенні чи продажу оподатковується так само (пп. 167.5.1, пп. 170.2.9). У калькуляторі це 23% в обох полях. Брокер утримує податок як податковий агент, але це не звільняє від річної декларації (пп. 170.2.9).
• Єврооблігації та іноземні облігації. Якщо ви купуєте їх через іноземного брокера, можуть діяти окремі правила щодо іноземного доходу і декларування. Уточнюйте їх у ДПС або в податкового консультанта.

Як податок змінює трирічну корпоративну облігацію з купоном 18% щокварталу, куплену за 980 грн, на 100 000 грн:

Майже всю різницю дає податок на купон: прибуток при погашенні тут лише 20 грн на облігацію.

ОВДП чи депозит: що вигідніше

З відсотків за депозитом банк утримує ПДФО 18% і військовий збір 5%, разом 23% (пп. 167.5.1, пп. 170.4.1 ст. 170 і пп. 1.3 п. 16-1 Податкового кодексу). ОВДП від обох податків звільнені. Тому чесне порівняння — чиста ставка депозиту проти YTM облігації після податку.

депозит після податку = ставка депозиту × (1 − 0,23)

Рядки депозитів розраховано за формулою вище, рядки облігацій — калькулятором. Щоб депозит з відсотками раз на рік зрівнявся з такою ОВДП, його ставка до податку мала б бути 21,60%; з щомісячною капіталізацією — 20,11%. Якби та сама облігація оподатковувалася на 23%, її дохідність після оподаткування впала б до 12,69%: саме податкова пільга робить більшу частину переваги ОВДП.

Чим депозит усе ж кращий. Його можна відкрити на будь-який строк і суму, а вклади фізичних осіб гарантує ФГВФО. ОВДП — зобов'язання держави, а не вклад за Законом «Про систему гарантування вкладів фізичних осіб», тому гарантія Фонду на них не поширюється. Продати ОВДП до погашення можна, але за ринковою ціною і з різницею купівлі та продажу. Повне порівняння з урахуванням строку, податків та інфляції робить калькулятор «Депозит чи інвестиції».

Дохідність облігацій у цифрах

YTM брутто облігації з купоном 16% двічі на рік залежно від ціни у відсотках від номіналу і строку до погашення. Обидва податки 0.

Той самий дисконт чи премія важить найбільше, коли погашення близько, бо прибуток або збиток розподіляється на менше років: за ціни 90% однорічна облігація дає 30,17%, а п'ятирічна — 20,12%. Поточна дохідність обидва ефекти ігнорує: за ціни 98% вона становить 16,33% за будь-якого строку.

Приклади розрахунків

Приклади використовують реальні параметри випусків з депозитарію НБУ станом на 16 жовтня 2026 року, а результати наведено так, як їх показує калькулятор. Ціни купівлі умовні. Якщо ви вводите приклад пізніше, строк до погашення буде коротшим, і числа зміняться.

Типові помилки під час розрахунку дохідності облігацій

• Вводити ціну у відсотках. Ціну часто показують у відсотках від номіналу. Переведіть її в гривні: 98,5% від 1 000 грн — це 985 грн.
• Порівнювати YTM калькулятора з дохідністю аукціону без переведення. Калькулятор показує ефективну річну дохідність, опублікована дохідність ближча до простої річної. Для купона 16% різниця сягає 0,6–0,7 пункту.
• Залишати податки за замовчуванням для ОВДП. Обидва поля стартують із 23%; для гривневої ОВДП поставте 0.
• Вводити ціну разом з накопиченим купонним доходом. Калькулятор очікує ціну без нього, інакше дохідність виглядатиме заниженою.
• Судити облігацію за купоном. Облігація з високим купоном, куплена з премією чи обкладена податком, може дати менше, ніж нижчий купон ОВДП.
• Забувати, що YTM потребує утримання до погашення. Якщо продати раніше, результат визначить ринкова ціна, а показник чутливості показує, наскільки вона може змінитися.

Обмеження калькулятора та наступні кроки

Калькулятор розрахований на облігацію з фіксованим купоном, яку тримають до погашення. Він не моделює накопичений купонний дохід, який ви доплачуєте понад ціну, точні правила нарахування днів конкретного випуску, різницю між ціною купівлі і продажу, дефолт, індексовані чи інфляційні купони, реінвестування, комісії і курс валют. Він не скаже, чи виконає емітент зобов'язання, куди підуть ставки і чи підходить облігація саме вам.

Використовуйте його, щоб порівнювати облігації на однакових умовах, а далі подивіться на решту фінансів:

• Калькулятор «Депозит чи інвестиції» порівнює депозит з іншим вкладенням після податків та інфляції.
• Калькулятор впливу інфляції показує, скільки фіксований купон і номінал будуть варті в сьогоднішніх цінах.
• Калькулятор складних відсотків показує, на що могли б вирости реінвестовані купони.
• Калькулятор пасивного доходу підкаже, який капітал потрібен для бажаного щомісячного доходу з купонів.

Для основ прочитайте статті «Що таке облігація» і «Ризик та дохідність». Щодо рішень про власний портфель і податки варто порадитися з кваліфікованим незалежним фінансовим радником або податковим консультантом.