Cosa sono gli indici di mercato

Quando le notizie dicono che «oggi il mercato è salito dell’1,5%», che cosa è salito esattamente? Non tutti i titoli contemporaneamente. I giornalisti si riferiscono a un indice: una misura sintetica che segue l’andamento di uno specifico gruppo di titoli.

Un indice di mercato è un indicatore numerico che segue la variazione di valore di un paniere prestabilito di titoli. Non è possibile acquistare direttamente un indice: è una scala di misurazione, non uno strumento. Comprendere ciò che mostra è però essenziale per chiunque segua i mercati o scelga degli investimenti.

Perché esistono gli indici

Ogni giorno vengono negoziati migliaia di titoli. Seguirli tutti separatamente non è pratico. Un indice risolve un problema semplice: sintetizza le informazioni su un ampio mercato in un unico numero.

Gli indici svolgono diverse funzioni:

• Mostrano la direzione generale di un mercato. Se l’indice sale, in genere è aumentato anche il valore complessivo delle società che ne fanno parte. Se scende, vale il contrario.
• Fungono da parametro di riferimento. Se il portafoglio è cresciuto del 5% mentre il relativo indice di mercato è aumentato del 12% nello stesso periodo, il portafoglio ha registrato una performance inferiore a quella del mercato.
• Costituiscono la base dell’investimento passivo. Gli ETF e i fondi indicizzati cercano di replicare la composizione di un indice, offrendo agli investitori un modo semplice per «acquistare il mercato» nel suo insieme.

Come si calcola un indice

Gli indici vengono calcolati in modi diversi. Due approcci comuni sono:

Ponderazione per capitalizzazione di mercato

Le società più grandi hanno un’influenza maggiore sull’indice. Se il prezzo delle azioni Apple sale, l’effetto sull’indice è molto più rilevante rispetto all’aumento del prezzo delle azioni di una piccola società. È così che funziona l’S&P 500.

Ponderazione per il prezzo

Le società con un prezzo per azione più elevato hanno un’influenza maggiore, indipendentemente dalle loro dimensioni complessive. Il Dow Jones Industrial Average utilizza questo approccio: 30 grandi società statunitensi, ponderate in base al prezzo delle azioni anziché al valore di mercato. Oggi questo metodo è meno comune.

La maggior parte degli indici moderni utilizza la ponderazione per capitalizzazione di mercato, che riflette con maggiore precisione l’effettivo peso di ciascuna società nel mercato complessivo.

L’S&P 500

L’S&P 500 è l’indice azionario più seguito al mondo. Comprende 500 delle maggiori società statunitensi quotate in borsa, ponderate per la capitalizzazione di mercato rettificata in base alla quota di azioni liberamente negoziabili.

Alcuni dettagli importanti:

• L’indice comprende molti settori: tecnologia, sanità, finanza, beni di consumo e altri.
• Le prime dieci società possono rappresentare il 30–35% del peso totale dell’indice. Un numero ristretto di società molto grandi esercita quindi un effetto sproporzionato sul valore complessivo.
• L’indice viene riesaminato ogni trimestre. Le società che non soddisfano più i criteri vengono rimosse e ne vengono aggiunte di nuove.

L’S&P 500 è spesso considerato un barometro dell’economia statunitense, ma riflette soltanto le società quotate, soprattutto quelle di grandi dimensioni. Le piccole imprese, le società private e il settore pubblico non sono rappresentati.

Perché è importante per gli investitori ucraini. La maggior parte degli ETF globali accessibili tramite broker internazionali replica direttamente l’S&P 500 o è strettamente correlata a esso. Quando si sente dire che «il mercato statunitense è sceso», quasi sempre si fa riferimento a questo indice.

L’indice PFTS

L’indice PFTS è il principale indice azionario del mercato ucraino. Segue i titoli più liquidi negoziati sulla PFTS Stock Exchange, ponderati per la capitalizzazione di mercato rettificata in base al flottante.

È utile comprenderne alcune caratteristiche:

• Base ristretta. A differenza dell’S&P 500, che comprende 500 società, l’indice PFTS include un numero molto ridotto di titoli negoziati attivamente. Lo spessore del mercato azionario ucraino rimane limitato.
• Mercato dominato dalle obbligazioni. Come illustrato nell’articolo sulle borse valori, i volumi di negoziazione sulla PFTS sono attualmente dominati dai titoli di Stato (OVDP), non dalle azioni. L’indice PFTS, in quanto misura del mercato azionario, riflette quindi un segmento molto ristretto dell’attività complessiva del mercato.
• Rappresentazione economica limitata. Molte grandi imprese ucraine non hanno azioni quotate in borsa oppure sono quotate all’estero anziché sulla PFTS.

L’indice PFTS è un riferimento utile per chi investe in azioni ucraine, ma non è abbastanza ampio da riassumere lo stato di salute del settore imprenditoriale ucraino come l’S&P 500 fa per il mercato statunitense delle società ad alta capitalizzazione.

Cosa mostra un indice — e cosa non mostra

Gli indici offrono un quadro utile, ma presentano limiti che contano nella pratica.

Cosa mostra un indice:

• La direzione generale del mercato in un determinato periodo.
• La performance relativa: se il portafoglio è avanti o indietro rispetto al mercato.
• La struttura del mercato: quali settori o società sono i più grandi.

Cosa non mostra un indice:

• I dividendi non sono sempre inclusi. Un indice «total return» comprende i dividendi reinvestiti, mentre un indice «price return» non li include. Nel tempo, i due producono risultati diversi.
• La volatilità all’interno dell’indice. Anche quando l’indice rimane stabile, i singoli titoli che lo compongono possono muoversi bruscamente in direzioni diverse.
• La performance futura. Un decennio di crescita dell’indice non garantisce un’ulteriore crescita.
• La qualità di una società. Una società può far parte dell’S&P 500 e avere comunque gravi problemi. L’inclusione non è un attestato di qualità.

Gli indici come fondamento degli investimenti

L’investimento indicizzato si basa su un’idea semplice: invece di scegliere singoli titoli, si acquista «l’intero mercato» attraverso un fondo che replica un indice.

Un ETF sull’S&P 500 (come SPY o VOO sulle borse statunitensi) offre a un investitore un’esposizione proporzionale a 500 grandi società statunitensi con un’unica operazione. Il ribilanciamento, le aggiunte e le esclusioni avvengono automaticamente all’interno del fondo.

Per un principiante, la conseguenza è chiara: una volta compreso che cos’è un indice, si comprende già come è strutturata la maggior parte delle opzioni di investimento «semplici» destinate ai principianti.

Riepilogo

Un indice di mercato è uno strumento di misurazione, non il mercato stesso. Sintetizza l’andamento di un ampio gruppo di titoli in un unico numero e aiuta a cogliere il quadro generale.

L’S&P 500 segue 500 delle maggiori società statunitensi e funge da riferimento globale. L’indice PFTS segue i titoli ucraini più liquidi, ma, poiché il mercato azionario nazionale è ristretto, riflette soltanto una piccola parte del settore imprenditoriale ucraino.

Il principale valore pratico degli indici per un investitore consiste nel fornire un parametro con cui confrontare i risultati del portafoglio e nel costituire la base dell’investimento passivo tramite ETF e fondi indicizzati.