Come si formano i prezzi delle azioni

Quando si osserva per la prima volta un grafico azionario, può sembrare che i prezzi si muovano quasi per magia. In realtà, durante le normali contrattazioni, il prezzo di un’azione non viene stabilito da una singola persona, da un broker o dalla società stessa. Il prezzo visualizzato è il risultato degli ordini inseriti sul mercato da acquirenti e venditori e del loro accordo su un livello al quale può avvenire uno scambio.

In sostanza, i prezzi delle azioni si formano attraverso domanda e offerta. Se ai livelli correnti più partecipanti al mercato vogliono acquistare un’azione anziché venderla, il prezzo di solito sale. Se più partecipanti vogliono vendere anziché comprare, generalmente scende. Tutto il resto — notizie, relazioni societarie, tassi d’interesse, emozioni degli investitori e aspettative economiche — conta perché modifica questo equilibrio tra acquirenti e venditori.

Che cosa significa davvero il «prezzo» di un’azione

Molti principianti pensano che in ogni momento un’azione abbia un unico prezzo fisso. In pratica, di solito esistono diversi valori strettamente collegati.

• Denaro (bid): il prezzo più alto che qualcuno è attualmente disposto a pagare.
• Lettera (ask): il prezzo più basso che qualcuno è attualmente disposto ad accettare per vendere.
• Ultimo prezzo scambiato: il prezzo al quale è stata effettivamente conclusa l’operazione più recente.

Quando le applicazioni finanziarie mostrano «il prezzo» di un’azione, spesso indicano l’ultimo prezzo scambiato. Ma se si prova ad acquistare in quel momento, di solito si compra vicino al prezzo lettera. Se si prova a vendere in quel momento, generalmente si vende vicino al prezzo denaro.

Questa differenza è importante perché il mercato non è un singolo numero su uno schermo. È un elenco continuamente aggiornato delle intenzioni di acquisto e di vendita.

Domanda e offerta sul mercato

Il concetto di domanda e offerta è semplice.

• La domanda indica quante persone vogliono acquistare un’azione e a quali prezzi.
• L’offerta indica quante persone vogliono vendere quell’azione e a quali prezzi.

Se una società comunica utili superiori alle attese, più investitori potrebbero decidere di voler possedere le sue azioni. La domanda aumenta. Se i venditori presenti non sono disposti a vendere al vecchio prezzo, gli acquirenti devono offrire di più e il prezzo sale.

Può accadere il contrario dopo risultati deludenti, shock politici, problemi legali o un panico generalizzato sul mercato. Al livello corrente, più investitori potrebbero voler vendere anziché comprare. Per concludere le operazioni, i venditori potrebbero dover accettare prezzi inferiori e il prezzo di mercato scende.

Per questo si dice che il mercato «sconta» le informazioni nei prezzi. Le nuove informazioni cambiano il valore che gli investitori attribuiscono a un’azione e quindi i prezzi ai quali sono disposti ad acquistare o vendere.

Quotazioni: che cosa si vede davvero

Una quotazione è l’insieme delle informazioni di mercato attualmente visualizzate per un titolo. Per un principiante, gli elementi più importanti sono di solito:

• il prezzo denaro corrente;
• il prezzo lettera corrente;
• l’ultimo prezzo scambiato;
• l’intervallo di negoziazione della giornata;
• il volume degli scambi.

Supponiamo che per un’azione sia visualizzata la seguente quotazione:

• Denaro: 49,90 $
• Lettera: 50,00 $
• Ultimo prezzo: 49,97 $

Questo significa che gli acquirenti stanno offrendo fino a 49,90 $, mentre i venditori chiedono almeno 50,00 $. L’operazione più recente è avvenuta a 49,97 $, ma ciò non garantisce che in questo momento sia possibile comprare o vendere esattamente a quel prezzo.

La differenza tra denaro e lettera è lo spread. In questo esempio, lo spread è di 0,10 $. Uno spread più ridotto indica generalmente che l’azione è più liquida e scambiata attivamente. Uno spread più ampio spesso segnala un numero inferiore di partecipanti o contrattazioni meno attive.

Come gli ordini muovono il prezzo

Il mercato non si muove soltanto in base alle opinioni. Si muove perché vengono inseriti veri e propri ordini.

Un ordine comunica al mercato che cosa si vuole fare:

• acquistare o vendere;
• quante azioni;
• e, in alcuni casi, il prezzo massimo o minimo che si è disposti ad accettare.

Due tipi di ordine sono particolarmente importanti per i principianti.

Ordine a mercato

Un ordine a mercato indica al broker di eseguire l’operazione il prima possibile al miglior prezzo disponibile in quel momento.

Se si inserisce un ordine a mercato per acquistare, di solito viene abbinato prima agli ordini di vendita disponibili al prezzo più basso. Se si inserisce un ordine a mercato per vendere, generalmente viene abbinato prima agli ordini di acquisto disponibili al prezzo più alto.

Gli ordini a mercato sono semplici, ma comportano un importante compromesso: danno priorità alla rapidità, non alla certezza del prezzo. In un mercato veloce o poco liquido, il prezzo ottenuto può essere peggiore di quello visto pochi istanti prima.

Ordine limite

Un ordine limite indica al broker di acquistare o vendere, ma solo a un prezzo specificato o più favorevole.

Per esempio:

• un limite di acquisto a 50 $ significa «acquista solo a 50 $ o meno»;
• un limite di vendita a 52 $ significa «vendi solo a 52 $ o più».

Gli ordini limite danno priorità al controllo del prezzo, ma l’esecuzione non è garantita. Se il mercato non raggiunge mai il prezzo indicato, l’operazione potrebbe non avvenire.

Un semplice esempio di formazione del prezzo

Immaginiamo che un’azione sia scambiata intorno a 100 $.

Interesse corrente alla vendita:

• 100 azioni offerte a 100,20 $
• 200 azioni offerte a 100,30 $

Interesse corrente all’acquisto:

• domanda per 150 azioni a 99,90 $
• domanda per 100 azioni a 99,80 $

In questo momento:

• il miglior prezzo denaro è 99,90 $;
• il miglior prezzo lettera è 100,20 $;
• non avviene alcuno scambio finché un acquirente e un venditore non raggiungono un accordo.

Ora immaginiamo che un nuovo investitore inserisca un ordine a mercato per acquistare 120 azioni.

Che cosa succede?

1. Le prime 100 azioni vengono acquistate a 100,20 $ dal venditore meno caro.
2. Le 20 azioni rimanenti vengono acquistate a 100,30 $ dal venditore successivo.

L’ultimo prezzo potrebbe ora risultare pari a 100,30 $, perché questo è stato il prezzo di esecuzione più recente. Il prezzo di mercato visibile non si è mosso perché qualcuno ha dichiarato un nuovo valore, ma perché l’ordine di acquisto in entrata ha assorbito l’offerta disponibile ai prezzi inferiori.

La stessa logica funziona al contrario quando sul mercato arrivano consistenti ordini di vendita.

Perché i prezzi possono cambiare senza nuovi dati fondamentali

I principianti a volte chiedono: se la società non è cambiata negli ultimi dieci minuti, perché il prezzo dell’azione si è mosso?

Perché il mercato riflette ciò che i partecipanti sono disposti a fare in questo preciso momento, non soltanto i fondamentali aziendali di lungo periodo. Il prezzo può muoversi a causa di:

• un grande acquirente o venditore che entra sul mercato;
• reazioni di breve periodo ai titoli delle notizie;
• cambiamenti nel mercato più ampio;
• aspettative sui tassi d’interesse o sull’economia;
• emozioni, paura o ottimismo.

Nel lungo periodo, i fondamentali della società hanno grande importanza. Nel breve periodo, tuttavia, il prezzo resta il risultato dell’incontro tra gli ordini sul mercato.

La liquidità e perché è importante

La liquidità indica quanto facilmente un’azione può essere acquistata o venduta senza provocare una grande variazione di prezzo.

Le azioni molto liquide hanno generalmente:

• molti acquirenti e venditori;
• spread denaro-lettera ridotti;
• elevati volumi di scambio;
• variazioni di prezzo più contenute tra un’operazione e l’altra.

Le azioni meno liquide spesso hanno:

• meno partecipanti attivi;
• spread più ampi;
• una maggiore probabilità di ottenere un prezzo di esecuzione peggiore;
• movimenti più bruschi quando sul mercato arriva un singolo ordine di dimensioni maggiori.

Per i principianti, la liquidità è importante perché il prezzo quotato può sembrare interessante, ma quello effettivamente ottenuto può essere diverso se gli scambi sono limitati.

Errori comuni dei principianti

«La società stabilisce ogni giorno il prezzo dell’azione»

Non nelle normali contrattazioni sul mercato secondario. Una volta che un’azione è scambiata sul mercato, le variazioni quotidiane del prezzo dipendono principalmente dagli acquisti e dalle vendite degli investitori. La società influenza indirettamente il prezzo attraverso i risultati aziendali, la strategia e la comunicazione con il mercato.

«Il prezzo sullo schermo è garantito»

No. Il prezzo visualizzato potrebbe essere quello dell’ultimo scambio, mentre il proprio ordine potrebbe essere eseguito al prezzo lettera, al prezzo denaro o su più livelli di prezzo.

«Un prezzo in aumento significa che la società è sicuramente migliore»

Non sempre. A volte il mercato reagisce a reali miglioramenti dell’attività. Altre volte reagisce ad aspettative, indiscrezioni, entusiasmo o flussi generali del mercato. Prezzo e valore sono collegati, ma non sono la stessa cosa.

«Gli ordini a mercato sono sempre sicuri»

Gli ordini a mercato sono comodi, ma in condizioni volatili o poco liquide possono determinare un’esecuzione inaspettatamente sfavorevole. È uno dei motivi per cui molti investitori preferiscono gli ordini limite quando attribuiscono importanza al prezzo di ingresso.

Che cosa dovrebbe controllare un principiante

Prima di inserire un ordine, è utile verificare alcuni semplici elementi:

1. Quali sono gli attuali prezzi denaro e lettera? Indicano l’intervallo immediato di negoziazione.
2. Quanto è ampio lo spread? Uno spread ampio può segnalare una bassa liquidità.
3. Si sta usando un ordine a mercato o un ordine limite? È importante sapere se si sta dando priorità alla rapidità o al controllo del prezzo.
4. L’azione è molto scambiata o presenta pochi scambi? La liquidità influisce sulla qualità dell’esecuzione.
5. Si sta reagendo al rumore o prendendo una decisione d’investimento consapevole? I movimenti di prezzo a breve termine non sono sempre significativi.

Riepilogo

I prezzi delle azioni si formano quando gli ordini di acquisto e di vendita si incontrano sul mercato. Il prezzo non viene scelto da un’unica autorità. Emerge dalla domanda e dall’offerta: da quanto gli acquirenti sono disposti a pagare, da quanto i venditori sono disposti ad accettare e da come gli ordini vengono abbinati in quel momento.

Per un principiante, i concetti più pratici sono le quotazioni, i prezzi denaro e lettera, lo spread e la differenza tra ordini a mercato e ordini limite. Una volta comprese queste nozioni di base, i movimenti dei prezzi azionari appaiono molto meno misteriosi e molto più simili a ciò che sono realmente: una negoziazione continua tra acquirenti e venditori.