Question 1

Qu’est-ce que le rendement à l’échéance (YTM) ?

Accepted Answer

Le rendement à l’échéance est le rendement annualisé total que vous obtenez si vous détenez l’obligation jusqu’à son échéance et réinvestissez tous les coupons au même taux. Il tient compte des revenus de coupon, du remboursement de la valeur nominale à l’échéance et de tout gain ou perte en capital lié à un prix d’achat différent du pair.

Question 2

Quelle est la différence entre rendement courant et YTM ?

Accepted Answer

Le rendement courant est simplement le coupon annuel divisé par le prix d’achat — il ignore ce qui se passe à l’échéance. Le YTM est une mesure plus complète : il inclut à la fois les paiements de coupons réguliers et le gain ou la perte en capital reçu lorsque la valeur nominale est remboursée.

Question 3

Pourquoi une obligation se négocie-t-elle sous ou au-dessus de sa valeur nominale ?

Accepted Answer

Les obligations se négocient avec une décote (sous le pair) lorsque leur taux de coupon est inférieur au rendement de marché actuel d’obligations similaires — les investisseurs paient moins pour obtenir le même rendement effectif. Elles se négocient avec une prime (au-dessus du pair) lorsque leur coupon est supérieur au taux du marché. À l’échéance, l’émetteur rembourse toujours la valeur nominale complète, quel que soit le prix payé.

Question 4

Comment le YTM est-il calculé ?

Accepted Answer

Il n’existe pas de formule algébrique simple pour le YTM. Le calculateur résout le rendement périodique qui rend la somme de tous les flux de trésorerie actualisés — paiements de coupons plus remboursement de la valeur nominale — égale au prix d’achat. Il convertit ensuite ce rendement périodique en taux annuel effectif.

Question 5

Ce calculateur tient-il compte du réinvestissement des coupons ?

Accepted Answer

Le YTM suppose que tous les coupons sont réinvestis au même rendement. En pratique, les taux de réinvestissement seront différents, donc le rendement réel peut varier. Le revenu cumulé affiché dans le tableau compte les paiements reçus sans réinvestissement, ce qui reflète la trésorerie que vous recevez directement.

Question 6

Quelle est la différence entre YTM brut et rendement après impôts ?

Accepted Answer

Le YTM brut (libellé YTM) est calculé sur les flux de trésorerie avant impôts — le même chiffre que publient les courtiers et terminaux financiers. Il permet de comparer les obligations de différents émetteurs sur une base identique, indépendamment de votre situation fiscale personnelle. Le rendement après impôts (libellé NET) correspond à ce que vous conservez réellement après déduction de l’impôt sur les coupons et de l’impôt sur le gain au remboursement. Utilisez le YTM brut pour comparer ; utilisez le rendement après impôts pour planifier votre revenu réel.

Question 7

Que signifie la métrique de sensibilité aux taux (MD) ?

Accepted Answer

La sensibilité aux taux indique la duration modifiée — combien le prix de marché de l’obligation changerait si les taux d’intérêt variaient d’un point de pourcentage. Par exemple, −4,5 % signifie que si les taux de marché montent de 1 %, le prix de l’obligation baisserait d’environ 4,5 %. Les échéances plus longues et les coupons plus faibles produisent une duration plus élevée et une sensibilité plus forte. Cette métrique compte seulement si vous prévoyez de vendre avant l’échéance ; si vous détenez jusqu’à l’échéance, les fluctuations de prix n’affectent pas votre rendement final.

Question 8

Pourquoi y a-t-il deux champs de taux d’imposition séparés ?

Accepted Answer

Les paiements de coupons et le gain en capital au remboursement sont souvent imposés à des taux différents. Réglez chaque taux selon votre situation réelle. Pour les OVDP ukrainiennes (obligations d’État), les deux taux peuvent être mis à 0 — les coupons et les gains au remboursement sont entièrement exonérés d’impôt pour les investisseurs particuliers. Pour les obligations d’entreprise en Ukraine, les coupons sont généralement soumis à 18 % d’impôt sur le revenu plus le prélèvement militaire, tandis que le gain au remboursement peut être imposé séparément.

Question 9

Puis-je calculer une obligation zéro coupon ?

Accepted Answer

Oui. Réglez le taux de coupon à 0. Le sélecteur de fréquence des coupons se masquera automatiquement, car il n’est pas pertinent pour les obligations zéro coupon. Tout le rendement provient du gain en capital — la différence entre la valeur nominale remboursée à l’échéance et le prix payé. Le YTM reflète correctement le taux d’actualisation annualisé, et la duration modifiée sera approximativement égale aux années restantes jusqu’à l’échéance.

Question 10

Comment fonctionne le montant d’investissement ?

Accepted Answer

Le calculateur divise votre montant d’investissement par le prix d’achat pour déterminer combien d’obligations complètes vous pouvez acheter — les fractions d’obligations ne sont pas comptées. Toutes les métriques de revenu (revenu total des coupons, rendement total) et le graphique reflètent le portefeuille complet d’obligations que vous pouvez acheter. Toute trésorerie restante qui ne permet pas d’acheter une obligation complète est exclue du calcul.

Question 11

Que montre le graphique ?

Accepted Answer

Les barres montrent les revenus de coupon après impôts cumulés année après année. À l’échéance, un gain en capital est affiché au-dessus dans une couleur séparée. Si vous avez acheté l’obligation avec une prime (au-dessus de la valeur nominale), une barre rouge vers le bas montre la perte en capital à l’échéance. Le graphique couvre tout le portefeuille selon votre montant d’investissement.

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