Qué son los índices de mercado

Cuando las noticias dicen que «el mercado subió un 1,5 % hoy», ¿qué subió exactamente? No todas las acciones a la vez. Los periodistas se refieren a un índice: una medida resumida que sigue el comportamiento de un grupo específico de valores.

Un índice de mercado es un indicador numérico que sigue la variación del valor de una cesta predefinida de valores. No se puede comprar un índice directamente: es una escala de medición, no un instrumento. Sin embargo, comprender qué muestra es esencial para cualquiera que siga los mercados o elija inversiones.

Por qué existen los índices

Cada día se negocian miles de acciones. No resulta práctico observar cada una por separado. Un índice resuelve un problema sencillo: condensa la información sobre un mercado amplio en una sola cifra.

Los índices cumplen varias funciones:

• Muestran la dirección general de un mercado. Si el índice sube, por lo general también ha aumentado el valor conjunto de las empresas que lo componen. Si baja, ocurre lo contrario.
• Sirven como referencia para comparar. Si su cartera creció un 5 % mientras que el índice de mercado pertinente aumentó un 12 % durante el mismo periodo, su cartera rindió menos que el mercado.
• Constituyen la base de la inversión pasiva. Los ETF y los fondos indexados tratan de replicar la composición de un índice, lo que ofrece a los inversores una forma sencilla de «comprar el mercado» en su conjunto.

Cómo se calcula un índice

Los distintos índices se calculan de diferentes maneras. Hay dos enfoques habituales:

Ponderación por capitalización bursátil

Las empresas más grandes tienen una mayor influencia en el índice. Si sube el precio de las acciones de Apple, el efecto sobre el índice es mucho mayor que si sube el precio de una empresa pequeña. Así funciona el S&P 500.

Ponderación por precio

Las empresas con un precio por acción más alto tienen una mayor influencia, con independencia de su tamaño total. El Dow Jones Industrial Average utiliza este enfoque: 30 grandes empresas estadounidenses ponderadas por el precio de sus acciones, no por su valor de mercado. Este método es menos habitual en la actualidad.

La mayoría de los índices modernos utilizan la ponderación por capitalización bursátil, que refleja con mayor precisión cuánto representa realmente cada empresa dentro del mercado en su conjunto.

El S&P 500

El S&P 500 es el índice bursátil más seguido del mundo. Incluye 500 de las mayores empresas estadounidenses que cotizan en bolsa, ponderadas por su capitalización bursátil ajustada según la proporción de acciones de libre circulación.

Algunos detalles importantes:

• El índice abarca numerosos sectores: tecnología, sanidad, finanzas, bienes de consumo y otros.
• Las diez empresas principales pueden representar entre el 30 y el 35 % del peso total del índice. Un reducido número de empresas muy grandes tiene un efecto desproporcionado sobre la cifra global.
• El índice se revisa trimestralmente. Las empresas que dejan de cumplir los criterios se eliminan y se incorporan otras nuevas.

El S&P 500 suele considerarse un barómetro de la economía estadounidense, pero solo refleja las empresas cotizadas, y principalmente las de gran tamaño. Las pequeñas empresas, las empresas privadas y el sector público no están representados.

Por qué esto es importante para los inversores ucranianos. La mayoría de los ETF globales accesibles a través de brókeres internacionales siguen directamente el S&P 500 o están estrechamente relacionados con él. Cuando se oye que «el mercado estadounidense cayó», casi siempre se hace referencia a este índice.

El índice PFTS

El índice PFTS es el principal índice de renta variable del mercado ucraniano. Sigue las acciones más líquidas que se negocian en la PFTS Stock Exchange, ponderadas por su capitalización bursátil ajustada según el capital flotante.

Conviene comprender varias de sus características:

• Base reducida. A diferencia del S&P 500, que incluye 500 empresas, el índice PFTS abarca un número muy pequeño de acciones negociadas activamente. La profundidad del mercado de renta variable de Ucrania sigue siendo limitada.
• Mercado dominado por los bonos. Como se explica en el artículo sobre las bolsas de valores, actualmente los volúmenes de negociación de la PFTS están dominados por los bonos del Estado (OVDP), no por las acciones. Por tanto, el índice PFTS, como medida de la renta variable, refleja un segmento muy reducido de la actividad total del mercado.
• Representación económica limitada. Muchas grandes empresas ucranianas no tienen acciones cotizadas en bolsa o cotizan en el extranjero en lugar de hacerlo en la PFTS.

El índice PFTS es una referencia útil para quienes invierten en acciones ucranianas, pero no es lo bastante amplio como para resumir la salud del sector empresarial ucraniano del mismo modo que el S&P 500 resume el mercado estadounidense de empresas de gran capitalización.

Qué muestra un índice y qué no

Los índices ofrecen una visión útil, pero tienen limitaciones importantes en la práctica.

Qué muestra un índice:

• La dirección general del mercado durante un periodo determinado.
• El rendimiento relativo: si su cartera va por delante o por detrás del mercado.
• La estructura del mercado: qué sectores o empresas son los más grandes.

Qué no muestra un índice:

• Los dividendos no siempre están incluidos. Un índice de «rendimiento total» incluye los dividendos reinvertidos; un índice de «rendimiento por precio» no. Ambos generan cifras diferentes con el paso del tiempo.
• La volatilidad dentro del índice. Aunque el índice se mantenga estable, las acciones individuales que lo componen pueden moverse bruscamente en direcciones distintas.
• El rendimiento futuro. Una década de crecimiento del índice no garantiza que siga creciendo.
• La calidad de una empresa. Una empresa puede formar parte del S&P 500 y aun así tener problemas graves. Su inclusión no constituye un aval de calidad.

Los índices como base de la inversión

La inversión indexada se basa en una idea sencilla: en lugar de elegir acciones individuales, se compra «todo el mercado» a través de un fondo que replica un índice.

Un ETF del S&P 500 (como SPY o VOO en las bolsas estadounidenses) ofrece al inversor una exposición proporcional a 500 grandes empresas estadounidenses mediante una sola operación. Los reajustes, las incorporaciones y las exclusiones se realizan automáticamente dentro del fondo.

Para un principiante, la conclusión es clara: una vez que comprende qué es un índice, ya entiende cómo se estructuran la mayoría de las opciones de inversión «sencillas» para principiantes.

Resumen

Un índice de mercado es una herramienta de medición, no el mercado en sí. Condensa el comportamiento de un amplio grupo de valores en una sola cifra y ayuda a ver el panorama general.

El S&P 500 sigue a 500 de las mayores empresas estadounidenses y sirve como referencia mundial. El índice PFTS sigue las acciones ucranianas más líquidas, pero, dado que el mercado nacional de renta variable es reducido, solo refleja una pequeña parte del sector empresarial ucraniano.

El principal valor práctico de los índices para un inversor es que proporcionan una referencia con la que comparar los resultados de una cartera y constituyen la base de la inversión pasiva a través de ETF y fondos indexados.