Останнє засідання Пауелла: ФРС утримала 3.5–3.75% при рекордних чотирьох дисентах

29 квітня 2026 року Федеральний комітет з відкритих ринків (FOMC) проголосував 8–4 за збереження цільового діапазону ставки на рівні 3,5–3,75%. Рішення — очікуване. Обставини — ні.

Це було останнє засідання Джерома Пауелла як голови Федеральної резервної системи: його восьмирічний термін закінчується 15 травня 2026 року. І одночасно — чотири голоси проти єдиного рішення. Для сучасної ФРС це рекордний рівень внутрішнього розколу.

Що таке FOMC і як він ухвалює рішення

FOMC (Federal Open Market Committee) — Федеральний комітет з відкритих ринків. Орган, який вісім разів на рік приймає рішення щодо ключової ставки США — головного інструмента монетарної політики найбільшої економіки світу.

До складу FOMC входять:

• Голова ФРС (голосує завжди)
• 6 членів Ради управляючих (голосують завжди)
• 5 президентів регіональних банків ФРС (ротаційно, змінюються щорічно)

Загалом у будь-якому засіданні голосує 12 членів. Стандартна ситуація — консенсус або один дисент. Чотири одночасних дисенти — явище надзвичайне в новітній історії ФРС.

Чотири дисенти: хто і чому

Три з чотирьох дисентів — «яструбячі»: виступали за жорсткішу позицію. Один — «голубиний»: хотів зниження. Такий баланс свідчить про глибокі розбіжності у поглядах на ризики.

Пауелл залишиться членом Ради управляючих до закінчення губернаторського терміну в січні 2028 року, але більше не очолюватиме засідання FOMC.

Що таке «дисент» і чому він важливий

Дисент (dissent) — офіційне голосування проти більшості в рішенні FOMC. Це публічний запис незгоди: кожен дисент зазначається у прес-релізі ФРС і стає частиною протоколу.

Для ринку дисент є сигналом трьох речей:

1. Внутрішня невизначеність: комітет не має консенсусу щодо правильного курсу
2. Тиск на зміну позиції: більше дисентів — вищий шанс нестандартного рішення на наступному засіданні
3. Ризик розбіжності між заявами і діями: новий голова може відійти від поточної траєкторії

Хто стане наступним головою ФРС

Пауелл призначений президентом Trump у 2017 і перепризначений у 2022. Поточний термін як голови завершується 15 травня 2026 року.

Ім'я наступника ще не оголошено офіційно. Серед кандидатів, на яких посилаються ЗМІ, — Кевін Варш і Скотт Бессент (діючий міністр фінансів США).

Зміна голови — ризик-подія для ринків:

• Новий голова може мати іншу функцію реакції на інфляцію та зростання
• Зміниться комунікаційний стиль ФРС
• Ринкові очікування щодо ставок можуть перезавантажитись

Така невизначеність перехідного періоду традиційно підвищує волатильність ринку ставок і долара.

Де знаходиться ставка зараз

3,5–3,75% — суттєво вище за нейтральний рівень, який більшість економістів оцінюють у 2,5–3,0%. ФРС перебуває у «обмежувальній» зоні монетарної політики.

На тлі даних від 30 квітня (PCE 3,5%, ВВП 2,0%) зниження ставок у найближчих кварталах виглядає малоймовірним. Ринок ф'ючерсів після цих публікацій пересунув очікувану першу зміну ставки на грудень 2026 або пізніше.

Що це означає для практичного портфеля

Вищі ставки довше — це конкретний вплив:

• Короткострокові інструменти (депозити, T-bills до 6 міс.) зберігають привабливу дохідність
• Довгі облігації під тиском: якщо ставки залишаються вище, ціна облігацій продовжує падати
• Долар може залишатись сильним: «вищі ставки довше» у США привертають капітал і підтримують курс
• Акції зростання (насамперед tech без прибутків) — під ціновим тиском через вищу ставку дисконтування

Для власника гривневих активів: сильний долар означає тиск на гривню і потенційно менш вигідний обмін при конвертації.

Практичний підсумок

Останнє засідання Пауелла стало знаковим не через рішення (утримати ставку очікували всі), а через контекст: чотири дисенти = рекордний внутрішній розкол, зміна голови = реальна невизначеність курсу, PCE 3,5% = «вищі ставки довше» на горизонті. Для інвестора важливо розуміти траєкторію — а вона сьогодні вказує на те, що дешеві гроші поки не повертаються.

Джерела: ФРС FOMC рішення · CNBC ставка квітень 2026 · Al Jazeera Пауелл · CNN Business · Charles Schwab FOMC