Was sind Marktindizes

Wenn es in den Nachrichten heißt, „der Markt ist heute um 1,5 % gestiegen“ – was genau ist dann gestiegen? Nicht jede einzelne Aktie gleichzeitig. Gemeint ist ein Index: eine zusammenfassende Kennzahl, die die Entwicklung einer bestimmten Gruppe von Wertpapieren abbildet.

Ein Marktindex ist eine numerische Kennzahl, die die Wertveränderung eines vorab festgelegten Korbs von Wertpapieren verfolgt. Einen Index kann man nicht direkt kaufen – er ist ein Maßstab, kein Anlageinstrument. Wer die Märkte verfolgt oder Anlageentscheidungen trifft, sollte jedoch verstehen, was er zeigt.

Warum Indizes existieren

Tausende Aktien werden täglich gehandelt. Jede einzeln zu beobachten, ist nicht praktikabel. Ein Index löst ein einfaches Problem: Er verdichtet Informationen über einen großen Markt zu einer einzigen Zahl.

Indizes erfüllen mehrere Zwecke:

• Sie zeigen die allgemeine Richtung eines Marktes. Steigt der Index, ist der Gesamtwert der darin enthaltenen Unternehmen in der Regel ebenfalls gestiegen. Fällt er, gilt das Gegenteil.
• Sie dienen als Vergleichsmaßstab. Ist Ihr Portfolio im selben Zeitraum um 5 % gewachsen, während der relevante Marktindex um 12 % zulegte, hat sich Ihr Portfolio schlechter als der Markt entwickelt.
• Sie bilden die Grundlage für passives Investieren. ETFs und Indexfonds versuchen, die Zusammensetzung eines Index nachzubilden, und bieten Anlegern damit eine unkomplizierte Möglichkeit, den „gesamten Markt“ zu kaufen.

Wie ein Index berechnet wird

Verschiedene Indizes werden auf unterschiedliche Weise berechnet. Zwei gängige Ansätze:

Gewichtung nach Marktkapitalisierung

Größere Unternehmen haben einen stärkeren Einfluss auf den Index. Steigt der Aktienkurs von Apple, wirkt sich das wesentlich stärker auf den Index aus als ein Kursanstieg bei einem kleinen Unternehmen. Nach diesem Prinzip funktioniert der S&P 500.

Preisgewichtung

Unternehmen mit einem höheren Aktienkurs haben unabhängig von ihrer Gesamtgröße einen stärkeren Einfluss. Der Dow Jones Industrial Average verwendet diesen Ansatz: 30 große US-Unternehmen, gewichtet nach Aktienkurs statt nach Marktwert. Diese Methode ist heute weniger verbreitet.

Die meisten modernen Indizes sind nach Marktkapitalisierung gewichtet. Dadurch spiegeln sie genauer wider, welchen tatsächlichen Anteil jedes Unternehmen am Gesamtmarkt hat.

Der S&P 500

Der S&P 500 ist der weltweit am stärksten beachtete Aktienindex. Er bildet 500 der größten börsennotierten US-Unternehmen ab und gewichtet sie nach ihrer um den Streubesitz bereinigten Marktkapitalisierung.

Einige wichtige Einzelheiten:

• Der Index umfasst viele Branchen: Technologie, Gesundheitswesen, Finanzdienstleistungen, Konsumgüter und weitere.
• Auf die zehn größten Unternehmen können 30–35 % des gesamten Indexgewichts entfallen. Eine kleine Zahl sehr großer Unternehmen beeinflusst den Gesamtwert daher überproportional stark.
• Der Index wird vierteljährlich überprüft. Unternehmen, die die Kriterien nicht mehr erfüllen, werden entfernt; neue werden aufgenommen.

Der S&P 500 wird häufig als Barometer der US-Wirtschaft betrachtet, bildet jedoch ausschließlich börsennotierte und vor allem große Unternehmen ab. Kleine Unternehmen, Privatunternehmen und der öffentliche Sektor sind nicht vertreten.

Warum das für ukrainische Anleger wichtig ist. Die meisten globalen ETFs, die über internationale Broker zugänglich sind, bilden entweder direkt den S&P 500 ab oder stehen in engem Zusammenhang mit ihm. Wenn es heißt, „der US-Markt ist gefallen“, ist fast immer dieser Index gemeint.

Der PFTS-Index

Der PFTS-Index ist der wichtigste Aktienindex des ukrainischen Marktes. Er bildet die liquidesten Aktien ab, die an der PFTS Stock Exchange gehandelt werden, und gewichtet sie nach ihrer um den Streubesitz bereinigten Marktkapitalisierung.

Mehrere Merkmale sollte man kennen:

• Schmale Basis. Anders als der S&P 500 mit 500 Unternehmen umfasst der PFTS-Index nur eine sehr kleine Zahl aktiv gehandelter Aktien. Der ukrainische Aktienmarkt verfügt weiterhin nur über eine begrenzte Tiefe.
• Von Anleihen dominierter Markt. Wie im Artikel über Börsen erläutert, werden die Handelsvolumina an der PFTS derzeit von Staatsanleihen (OVDPs) und nicht von Aktien bestimmt. Als Aktienindikator bildet der PFTS-Index daher nur ein sehr schmales Segment der gesamten Marktaktivität ab.
• Begrenzte Abbildung der Wirtschaft. Viele große ukrainische Unternehmen haben überhaupt keine börsennotierten Aktien oder sind im Ausland statt an der PFTS notiert.

Der PFTS-Index ist eine nützliche Referenz für alle, die in ukrainische Aktien investieren. Er ist jedoch nicht breit genug aufgestellt, um den Zustand des ukrainischen Unternehmenssektors so zusammenzufassen, wie der S&P 500 den US-Markt für große Unternehmen abbildet.

Was ein Index zeigt – und was nicht

Indizes vermitteln ein nützliches Bild, haben aber Einschränkungen, die in der Praxis relevant sind.

Was ein Index zeigt:

• Die allgemeine Marktrichtung über einen bestimmten Zeitraum.
• Die relative Wertentwicklung: ob Ihr Portfolio vor oder hinter dem Markt liegt.
• Die Marktstruktur: welche Branchen oder Unternehmen am größten sind.

Was ein Index nicht zeigt:

• Dividenden sind nicht immer berücksichtigt. Ein „Total-Return“-Index schließt reinvestierte Dividenden ein, ein „Price-Return“-Index nicht. Im Zeitverlauf ergeben sich dadurch unterschiedliche Werte.
• Die Volatilität innerhalb des Index. Während der Index stabil bleibt, können sich einzelne darin enthaltene Aktien stark in unterschiedliche Richtungen bewegen.
• Die künftige Wertentwicklung. Ein Jahrzehnt mit Indexwachstum garantiert kein weiteres Wachstum.
• Die Qualität eines Unternehmens. Ein Unternehmen kann im S&P 500 enthalten sein und dennoch ernsthafte Probleme haben. Die Aufnahme ist kein Qualitätssiegel.

Indizes als Grundlage des Investierens

Indexinvestieren beruht auf einer einfachen Idee: Statt einzelne Aktien auszuwählen, kauft man über einen Fonds, der einen Index nachbildet, den „gesamten Markt“.

Ein S&P-500-ETF (wie SPY oder VOO an US-Börsen) verschafft Anlegern mit einer einzigen Transaktion eine anteilige Beteiligung an 500 großen US-Unternehmen. Neugewichtungen, Aufnahmen und Ausschlüsse erfolgen automatisch innerhalb des Fonds.

Für Einsteiger ist die Schlussfolgerung eindeutig: Wer verstanden hat, was ein Index ist, versteht bereits, wie die meisten „einfachen“ Anlageoptionen für Anfänger aufgebaut sind.

Zusammenfassung

Ein Marktindex ist ein Messinstrument, nicht der Markt selbst. Er verdichtet die Entwicklung einer großen Gruppe von Wertpapieren zu einer einzigen Zahl und hilft dabei, das Gesamtbild zu erkennen.

Der S&P 500 bildet 500 der größten US-Unternehmen ab und dient weltweit als Referenzpunkt. Der PFTS-Index folgt den liquidesten ukrainischen Aktien. Da der heimische Aktienmarkt jedoch schmal ist, bildet er nur einen kleinen Ausschnitt des ukrainischen Unternehmenssektors ab.

Der wichtigste praktische Nutzen von Indizes für Anleger: Sie bieten einen Vergleichsmaßstab für die Ergebnisse eines Portfolios und bilden die Grundlage für passives Investieren über ETFs und Indexfonds.