Вуглецеве мито ЄС обвалило експорт сталі з України у Q1 2026: що це означає для гривні
Гірничо-металургійний комплекс — це традиційно найбільша стаття українського товарного експорту. Але за підсумками Q1 2026 експорт залізної руди з України впав на 33,9% рік до року — до 5,61 млн тонн. Залізничні перевезення чорних металів впали на 14,7% р/р. Головна причина не війна і навіть не логістика, а Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM) — новий вуглецевий збір Євросоюзу.
Що таке CBAM і як він працює
CBAM — це механізм, що вирівнює вуглецеві витрати між виробниками всередині ЄС і за його межами. Суть: якщо завод в ЄС платить за квоти на викиди CO₂, то імпортований метал з країни без аналогічних кліматичних витрат отримує додаткове мито при в'їзді в ЄС.
Перехідний період CBAM закінчився на початку 2026 року. З 2026-го вже потрібно фактично купувати CBAM-сертифікати за кожну тонну «вуглецевого» імпорту. Для сталі та залізної руди це означає $60–90 додаткових витрат на тонну.
Українські металурги традиційно виробляли сталь на радянських технологіях з високими викидами CO₂. Ні ArcelorMittal Кривий Ріг, ні Metinvest не могли швидко перейти на «чисті» технології — особливо в умовах повномасштабної війни.
Що конкретно відбулось
ArcelorMittal Кривий Ріг втратив 300 тис. тонн замовлень у Q1 2026 і закрив застарілі переробні потужності. Metinvest відмовився від понад 240 тис. тонн замовлень на білет і 600 тис. тонн чавуну — всього ~840 тис. тонн ЄС-поставок, які перестали бути рентабельними.
Додатковий фактор: Покровська шахта з коксівного вугілля — остання в Україні — призупинила роботу ще у січні 2025 року через бойові дії на Донеччині. Без власного коксівного вугілля виробнича собівартість виросла ще більше, і CBAM-навантаження стало остаточним ударом по конкурентоспроможності.
Чому це критично для гривні і фінансової стійкості України
Металургія — це не просто промисловий сектор. Це ключове джерело валютної виручки. Зниження металургійного експорту:
- Зменшує надходження валюти до країни → менше доларів і євро на ринку → тиск на гривню
- Зменшує доходи бюджету від корпоративного податку і роялті гірничих компаній
- Посилює дефіцит поточного рахунку, який і так величезний (бюджетний дефіцит 18,4% ВВП)
НБУ утримує курс гривні завдяки валютним резервам і зовнішній допомозі (МВФ, ЄС, США). Але кожна стаття, яка зменшує валютний приплив, збільшує тиск на резерви.
Чи можна вирішити проблему CBAM
Теоретично — так. ЄС зробив виняток для країн, які самостійно запровадили систему торгівлі вуглецевими квотами (ETS). Якщо Україна в рамках євроінтеграції ухвалить власний ETS, сумісний з EU ETS, — CBAM не застосовуватиметься.
Але запровадження ETS потребує часу (роки), регуляторної спроможності і достатньої ємності для сплати квот. В умовах воєнної економіки це складно.
Альтернатива — декарбонізація виробництва: перехід на електродугові печі (EAF) замість доменно-конверторних. Це потребує мільярдних інвестицій, яких у компаній зараз немає.
Практичний висновок для інвестора
Якщо ви стежите за облігаціями Metinvest чи ArcelorMittal Kryvyi Rih — CBAM є матеріальним кредитним ризиком, який ще не повністю врахований у частини ринкових оцінок.
Якщо ви думаєте про курс гривні — структурне скорочення металургійного експорту є одним із факторів, що посилює залежність від зовнішньої допомоги (ЄС, МВФ, США) для підтримки валютних резервів НБУ. Продовження траншів — критично важливо не лише для бюджету, а й для стабільності курсу.
CBAM — не тимчасовий шок. Це нова структурна реальність торгових відносин між Україною і ЄС, яку металургія і гірнича галузь змушені враховувати на роки вперед.
Джерела: GMK Center — iron ore exports down 33.9% · SteelOrbis — CBAM hits ArcelorMittal · GMK Center — Metinvest losses