ЄС затвердив €90 млрд кредиту для України: перший транш очікується у червні

23 квітня 2026 року Рада ЄС офіційно затвердила €90 млрд дворічного кредиту для України — після того, як Угорщина і Словаччина зняли вето в обмін на відновлення Україною транзиту нафти через трубопровід «Дружба». 11 травня президент Зеленський підтвердив: перші транші — €5,9 млрд на закупівлі дронів та зброї і €3,2 млрд бюджетної підтримки — очікуються у червні. Це найбільше одноразове зовнішнє фінансове зобов'язання перед Україною за всю історію країни.

Кредит чи грант — важлива різниця

Перш ніж розбиратись у деталях пакету, варто чітко розмежувати два типи зовнішнього фінансування, які часто плутають:

Грант — безповоротна допомога. Отримувач не зобов'язаний повертати ці кошти. Приклад: частина американських пакетів допомоги або гуманітарне фінансування.

Кредит — позикові кошти, які необхідно повернути. Умови цього пакету: дуже тривалий термін погашення (30–40 років), пільгова процентна ставка (близько 0,5–1% річних), але це — борг, який збільшує державний борг України.

Чому це важливо? Бо різниця між «Україна отримала €90 млрд» і «Україна взяла позику €90 млрд на 35 років» — це різниця між подарунком і довгостроковим борговим зобов'язанням. Фіскально вигідним, але все одно боргом.

Структура пакету

Загальна сума €90 млрд розподілена на два роки:

2026 рік — €45 млрд:

• €16,7 млрд — макрофінансова підтримка (бюджетні виплати: зарплати, пенсії, субсидії)
• €28,3 млрд — військова підтримка (включно з €5,9 млрд першого траншу в червні)

2027 рік — €45 млрд: аналогічний розподіл, обсяги визначатимуться за підсумками першого року і перевірками МВФ.

Червневий перший транш складається з двох частин:

• €5,9 млрд — на закупівлі дронів та озброєнь безпосередньо у вітчизняних виробників (фактично субсидування оборонного ВПК)
• €3,2 млрд — бюджетна підтримка на поточні державні видатки

Як €90 млрд закривають бюджетний дефіцит

Бюджетний дефіцит України у 2026 році оцінюється в ~$52 млрд (з урахуванням воєнних витрат). Джерела фінансування:

У сумі зовнішнє фінансування 2026 року перекриває дефіцит з невеликим запасом — за умови своєчасного надходження траншів. Саме тут є ризик: кожен транш залежить від виконання умов (perormance criteria МВФ, аудиту ЄС, реформ).

Умови: МВФ як воротар

Перший перегляд МВФ програми EFF ($8,1 млрд на 4 роки, затверджена у лютому 2026) планується у червні. Успішне завершення перевірки:

• розблокує другий транш МВФ (~$1,1–1,2 млрд)
• є сигналом для решти донорів, що фіскальна дисципліна дотримується
• потенційно прискорює надходження наступних траншів ЄС

МВФ особливо наполягає на розширенні податкової бази: тіньова економіка України оцінюється у ~45% ВВП. Легалізація цього сектору — і короткостроковий фіскальний резерв, і довгострокове структурне покращення.

Що це означає для гривні та інвестора

Стабільність гривні. Основний чинник курсу UAH — це рівень валютних резервів НБУ. Масштабний та передбачуваний потік ЄС-траншів дозволяє НБУ тримати гнучкий курс без кризових інтервенцій. Поточний коридор (~41–42 UAH/USD) підкріплений саме цим потоком.

Суверенний ризик. Підтвердження великого та структурованого фінансування знижує ймовірність дефолту за зовнішніми зобов'язаннями. Це позитивно для українських єврооблігацій (суверенні бонди, що торгуються на зовнішніх ринках) і для сприйняття ризику з боку міжнародних інвесторів.

Довгостроковий борговий тягар. €90 млрд позики — це, за поточним курсом, понад $97 млрд, які Україна матиме повернути протягом наступних 30–40 років. Навіть при пільгових ставках це суттєво збільшує співвідношення держборгу до ВВП у довгостроковій перспективі — фактор, який буде важливим для оцінки країни майбутніми кредиторами і інвесторами.

---

Джерела: Al Jazeera — EU formally approves €90B loan · European Pravda — First tranche unlikely before June · Kyiv Post — EU to deliver first tranche by early June · Ukrainska Pravda — Zelenskyy on June tranches