ЄЦБ підвищить ставку до 2,25% 11 червня — перший крок жорсткості після іранського енергетичного шоку

Ринки фінансових інструментів, прив'язаних до євро, закладають 98% ймовірність того, що на засіданні 11 червня Європейський центральний банк підвищить депозитну ставку з 2,0% до 2,25% — на 25 базисних пунктів. Опитування Bloomberg підтверджує: більшість економістів очікують два підвищення у 2026 році — у червні та вересні. Якщо це відбудеться, стане першим підвищенням ставки ЄЦБ після кількох кварталів, протягом яких цикл знижень, розпочатий наприкінці 2024 року, вже встиг переключитися у зворотний напрямок. Рушійна сила — іранська криза і нафтовий шок, що розкрутили енергетичну інфляцію в єврозоні до рівнів, несумісних з таргетом 2%.

Як ЄЦБ опинився в циклі підвищення

Ще рік тому ринок очікував, що ЄЦБ продовжуватиме знижувати ставки слідом за уповільненням інфляції. Але ланцюжок подій 2025–2026 років зламав цей сценарій.

Іранська криза — ескалація військового конфлікту і тимчасова блокада Ормузької протоки — спричинила різке подорожчання нафти: Brent зростав вище $120 за барель у піковій точці і досі тримається вище $100. Єврозона імпортує переважну більшість свого газу і нафти, тому нафтовий шок трансформується у підвищені витрати на електроенергію та транспорт, які проходять через усі ціни в економіці.

В умовах, коли інфляція підживлюється зовнішнім шоком пропозиції, єдиний ефективний інструмент центрального банку — підвищення ставки для охолодження внутрішнього попиту і стримання вторинних ефектів.

Що таке монетарний цикл і чому розворот важливий

Монетарна політика рухається циклами: центральний банк знижує ставки, щоб стимулювати зростання (цикл пом'якшення), і підвищує, щоб стримати інфляцію (цикл жорсткості). Розворот між циклами — рідкісна подія, що фундаментально змінює умови для всіх видів активів.

Під час циклу пом'якшення:

• Ціни облігацій ростуть (нові облігації менш прибуткові — попит на існуючі зростає)
• Акції, що залежать від дешевого кредиту, виграють — нерухомість, технологічні компанії з великими боргами
• Євро зазвичай слабшає відносно валют з вищими ставками

Під час циклу жорсткості — навпаки:

• Ціни облігацій падають (дохідності зростають)
• Банки, що заробляють на різниці між ставками залучення і розміщення, отримують розширення маржі
• Євро може зміцнитися, якщо підвищення ставок робить євро-активи привабливішими

Чим ситуація ЄЦБ відрізняється від ФРС

І ЄЦБ, і ФРС рухаються зараз у напрямку жорсткішої монетарної політики, але з різних причин:

• ФРС: внутрішній ринок праці надмірно сильний (+172 тис. нових місць у травні), PCE на 3,8% — американська інфляція переважно похождить зі споживчого попиту і ринку праці.
• ЄЦБ: інфляція значною мірою спричинена зовнішнім енергетичним шоком (іранська криза → дорога нафта → дорога електроенергія в Європі). Підвищення ставки тут — інструмент обмеження вторинного перенесення цін, а не охолодження «перегрітої» внутрішньої економіки.

Обидва сценарії ведуть до вищих ставок, але механізми і наслідки для різних секторів і регіонів відрізняються.

Що це означає для українських інвесторів

Підвищення ставки ЄЦБ має прямий і непрямий вплив на Україну.

Прямо: ЄС надає Україні фінансування — зокрема, кредити в рамках програм Ukraine Facility та ERA, — частина з яких прив'язана до ринкових ставок єврозони або конкурує за ті самі інвесторські ресурси. Вищі ставки в єврозоні означають вищу вартість обслуговування цього боргу в майбутньому.

Непрямо: Вищі дохідності єврозони підвищують ставку порівняння для іноземних інвесторів, які могли б розглядати українські відновлювальні облігації. Зміцнення євро, якщо воно відбудеться, підвищує реальну вартість виплат по євро-номінованих зобов'язаннях України.

Що це означає для інвестора

По-перше, розворот монетарного циклу — рідкісний, але важливий момент для перебалансування портфеля. Коли центральні банки переходять від зниження до підвищення ставок, довгострокові облігації стають менш привабливими, а короткострокові депозити і облігації з плаваючою ставкою — навпаки.

По-друге, підвищення ставок у єврозоні — не катастрофа для акцій в цілому. Банківські акції (процентна маржа зростає) і компанії з міцним грошовим потоком, мало залежні від кредиту, можуть виграти. Найбільше програють ті, хто залежить від дешевого фінансування — перш за все технологічні компанії з великим боргом і від'ємним вільним грошовим потоком.

По-третє, стежте за засіданням 11 червня. Якщо ЄЦБ підвищить ставку і дасть «яструбиний» сигнал на вересень — це підтвердить подвійний цикл підвищення. Якщо тон буде обережнішим — ринок може переглянути прогноз і дати тимчасове полегшення облігаційному ринку.

---

Джерела: ECB — Monetary Policy Decision April 30, 2026 · Bloomberg — ECB to hike rates twice in 2026 as inflation jumps · ECB Watch — rate probabilities · Fortune — Price of oil June 2026