Question 1

Czym jest rentowność do wykupu (YTM)?

Accepted Answer

Rentowność do wykupu to łączna zannualizowana stopa zwrotu, którą uzyskasz, jeśli utrzymasz obligację do wykupu i reinwestujesz wszystkie płatności kuponowe po tej samej stopie. Uwzględnia dochód kuponowy, zwrot wartości nominalnej w terminie wykupu oraz każdy zysk lub stratę kapitałową wynikającą z zakupu po cenie innej niż nominał.

Question 2

Jaka jest różnica między bieżącą rentownością a YTM?

Accepted Answer

Bieżąca rentowność to po prostu roczny kupon podzielony przez cenę zakupu — ignoruje to, co dzieje się przy wykupie. YTM jest pełniejszą miarą: obejmuje zarówno bieżące płatności kuponowe, jak i zysk lub stratę kapitałową otrzymywaną przy spłacie wartości nominalnej.

Question 3

Dlaczego obligacja może być notowana poniżej lub powyżej wartości nominalnej?

Accepted Answer

Obligacje są notowane z dyskontem, czyli poniżej nominału, gdy ich stopa kuponu jest niższa niż bieżąca rentowność rynkowa podobnych obligacji — inwestorzy płacą mniej, aby uzyskać tę samą efektywną stopę zwrotu. Są notowane z premią, czyli powyżej nominału, gdy ich kupon jest wyższy niż stopa rynkowa. W terminie wykupu emitent zawsze spłaca pełną wartość nominalną niezależnie od ceny zapłaconej przez inwestora.

Question 4

Jak oblicza się YTM?

Accepted Answer

Nie istnieje prosty wzór algebraiczny na YTM. Kalkulator rozwiązuje okresową stopę zwrotu, która sprawia, że suma wszystkich zdyskontowanych przepływów pieniężnych — płatności kuponowych plus spłata wartości nominalnej — równa się cenie zakupu. Następnie przelicza okresową stopę na efektywną roczną stopę.

Question 5

Czy ten kalkulator uwzględnia reinwestowanie kuponów?

Accepted Answer

YTM zakłada, że wszystkie płatności kuponowe są reinwestowane po tej samej rentowności. W praktyce stopy reinwestycji będą się różnić, więc faktyczna stopa zwrotu może być inna. Skumulowany dochód pokazany w tabeli liczy otrzymane płatności bez reinwestowania, czyli gotówkę, którą bezpośrednio otrzymujesz.

Question 6

Jaka jest różnica między YTM brutto a rentownością po podatku?

Accepted Answer

YTM brutto (oznaczany jako YTM) jest liczony na przepływach pieniężnych przed podatkiem — to ta sama liczba, którą publikują brokerzy i terminale finansowe. Pozwala porównywać obligacje różnych emitentów na równych zasadach niezależnie od Twojej sytuacji podatkowej. Rentowność po podatku (oznaczana jako NET) pokazuje, ile faktycznie zostaje po potrąceniu podatku od dochodu kuponowego i podatku od zysku przy wykupie. Używaj YTM brutto do porównań, a rentowności po podatku do planowania realnego dochodu.

Question 7

Co oznacza wskaźnik wrażliwości na stopy (MD)?

Accepted Answer

Wrażliwość na stopy pokazuje zmodyfikowaną durację — o ile zmieniłaby się cena rynkowa obligacji, gdyby stopy procentowe przesunęły się o 1 punkt procentowy. Na przykład −4,5% oznacza, że jeśli stopy rynkowe wzrosną o 1%, cena obligacji spadłaby w przybliżeniu o 4,5%. Dłuższe terminy zapadalności i niższe kupony dają wyższą durację i większą wrażliwość. Ta miara ma znaczenie tylko wtedy, gdy planujesz sprzedać obligację przed wykupem; jeśli trzymasz ją do wykupu, wahania ceny nie wpływają na końcowy zwrot.

Question 8

Dlaczego są dwa osobne pola stawek podatku?

Accepted Answer

Płatności kuponowe i zysk kapitałowy przy wykupie często są opodatkowane różnymi stawkami. Ustaw każdą stawkę zgodnie ze swoją sytuacją. Dla ukraińskich OVDP (obligacji rządowych) obie stawki można ustawić na 0 — dochód kuponowy i zyski przy wykupie są w pełni zwolnione z podatku dla inwestorów indywidualnych. Dla obligacji korporacyjnych w Ukrainie dochód kuponowy zwykle podlega 18% podatkowi dochodowemu plus opłacie wojskowej, a zysk przy wykupie może być opodatkowany osobno.

Question 9

Czy mogę obliczyć obligację zerokuponową?

Accepted Answer

Tak. Ustaw stopę kuponu na 0. Selektor częstotliwości kuponu ukryje się automatycznie, ponieważ nie ma znaczenia dla obligacji zerokuponowych. Cały zwrot pochodzi z zysku kapitałowego — różnicy między wartością nominalną spłacaną przy wykupie a ceną zapłaconą przez inwestora. YTM poprawnie pokazuje zannualizowaną stopę dyskonta, a zmodyfikowana duracja będzie w przybliżeniu równa liczbie lat pozostałych do wykupu.

Question 10

Jak działa kwota inwestycji?

Accepted Answer

Kalkulator dzieli kwotę inwestycji przez cenę zakupu, aby ustalić, ile pełnych obligacji możesz kupić — ułamkowe obligacje nie są liczone. Wszystkie metryki dochodu (łączny dochód kuponowy, łączny zwrot) i wykres odnoszą się do pełnego portfela obligacji, który możesz kupić. Gotówka pozostała po zakupie, która nie wystarcza na pełną obligację, jest wyłączona z obliczeń.

Question 11

Co pokazuje wykres?

Accepted Answer

Słupki pokazują skumulowany dochód kuponowy po podatku narastający rok po roku. W terminie wykupu zysk kapitałowy jest pokazany jako osobny kolor na górze. Jeśli obligacja została kupiona z premią, czyli powyżej wartości nominalnej, czerwony słupek w dół pokazuje stratę kapitałową przy wykupie. Wykres obejmuje cały portfel na podstawie kwoty inwestycji.

Kalkulator rentowności obligacji

Najczęstsze pytania

Odkryj więcej narzędzi