Czym są indeksy giełdowe

Kiedy w wiadomościach słyszymy, że „rynek wzrósł dziś o 1,5%”, co dokładnie wzrosło? Nie wszystkie akcje jednocześnie. Dziennikarze odnoszą się do indeksu: zbiorczej miary, która śledzi zachowanie określonej grupy papierów wartościowych.

Indeks giełdowy to wskaźnik liczbowy, który śledzi zmianę wartości z góry określonego koszyka papierów wartościowych. Indeksu nie można kupić bezpośrednio — jest skalą pomiarową, a nie instrumentem. Zrozumienie tego, co pokazuje, jest jednak niezbędne dla każdego, kto obserwuje rynki lub wybiera inwestycje.

Dlaczego istnieją indeksy

Każdego dnia przedmiotem obrotu są tysiące akcji. Obserwowanie każdej z nich osobno jest niepraktyczne. Indeks rozwiązuje prosty problem: sprowadza informacje o dużym rynku do jednej liczby.

Indeksy pełnią kilka funkcji:

• Pokazują ogólny kierunek rynku. Jeśli indeks rośnie, łączna wartość znajdujących się w nim spółek na ogół również wzrosła. Jeśli spada, sytuacja jest odwrotna.
• Służą jako punkt odniesienia. Jeśli w tym samym okresie wartość portfela wzrosła o 5%, a odpowiedni indeks rynkowy o 12%, portfel osiągnął wynik gorszy od rynku.
• Stanowią podstawę inwestowania pasywnego. ETF-y i fundusze indeksowe dążą do odwzorowania składu indeksu, zapewniając inwestorom prosty sposób na „kupienie całego rynku”.

Jak oblicza się indeks

Poszczególne indeksy oblicza się na różne sposoby. Dwa popularne podejścia to:

Ważenie kapitalizacją rynkową

Większe spółki mają większy wpływ na indeks. Jeśli cena akcji Apple wzrośnie, wpływ na indeks będzie znacznie większy niż w przypadku wzrostu ceny akcji małej spółki. W ten sposób działa S&P 500.

Ważenie ceną

Spółki o wyższej cenie akcji mają większy wpływ niezależnie od swojej ogólnej wielkości. Dow Jones Industrial Average stosuje właśnie to podejście: obejmuje 30 dużych spółek amerykańskich ważonych ceną akcji, a nie wartością rynkową. Obecnie jest to mniej popularna metoda.

Większość współczesnych indeksów jest ważona kapitalizacją rynkową, co dokładniej odzwierciedla rzeczywisty udział każdej spółki w całym rynku.

S&P 500

S&P 500 to najczęściej obserwowany indeks giełdowy na świecie. Śledzi 500 największych amerykańskich spółek notowanych na giełdzie, ważonych kapitalizacją rynkową skorygowaną o udział akcji znajdujących się w wolnym obrocie.

Kilka ważnych szczegółów:

• Indeks obejmuje wiele sektorów: technologie, ochronę zdrowia, finanse, dobra konsumpcyjne i inne.
• Dziesięć największych spółek może stanowić 30–35% całkowitej wagi indeksu. Niewielka liczba bardzo dużych spółek ma nieproporcjonalnie duży wpływ na jego ogólną wartość.
• Skład indeksu jest weryfikowany co kwartał. Spółki, które nie spełniają już kryteriów, są usuwane, a nowe dodawane.

S&P 500 jest często traktowany jako barometr amerykańskiej gospodarki, ale odzwierciedla wyłącznie spółki publiczne, przede wszystkim te największe. Małe firmy, przedsiębiorstwa prywatne i sektor publiczny nie są w nim reprezentowane.

Dlaczego ma to znaczenie dla ukraińskich inwestorów. Większość globalnych ETF-ów dostępnych za pośrednictwem międzynarodowych brokerów śledzi S&P 500 bezpośrednio lub jest z nim ściśle powiązana. Kiedy słyszymy, że „rynek amerykański spadł”, niemal zawsze chodzi właśnie o ten indeks.

Indeks PFTS

Indeks PFTS jest głównym indeksem akcji na rynku ukraińskim. Śledzi najbardziej płynne akcje będące przedmiotem obrotu na PFTS Stock Exchange, ważone kapitalizacją rynkową skorygowaną o akcje w wolnym obrocie.

Warto zrozumieć kilka jego cech:

• Wąska baza. W przeciwieństwie do indeksu S&P 500, który obejmuje 500 spółek, indeks PFTS uwzględnia bardzo niewielką liczbę akcji będących przedmiotem aktywnego obrotu. Głębokość ukraińskiego rynku akcji pozostaje ograniczona.
• Rynek zdominowany przez obligacje. Jak omówiono w artykule o giełdach, wolumen obrotu na PFTS jest obecnie zdominowany przez obligacje skarbowe (OVDP), a nie akcje. Indeks PFTS jako miernik rynku akcji odzwierciedla zatem bardzo wąski segment ogólnej aktywności rynkowej.
• Ograniczona reprezentacja gospodarki. Wiele dużych ukraińskich przedsiębiorstw w ogóle nie ma akcji notowanych na giełdzie albo jest notowanych za granicą, a nie na PFTS.

Indeks PFTS stanowi przydatny punkt odniesienia dla osób inwestujących w ukraińskie akcje, ale nie jest wystarczająco szeroki, by podsumowywać kondycję ukraińskiego sektora przedsiębiorstw w taki sposób, w jaki S&P 500 przedstawia amerykański rynek dużych spółek.

Co indeks pokazuje — a czego nie

Indeksy zapewniają przydatny obraz sytuacji, ale mają ograniczenia istotne w praktyce.

Co pokazuje indeks:

• Ogólny kierunek rynku w danym okresie.
• Względne wyniki: czy portfel wyprzedza rynek, czy pozostaje w tyle.
• Strukturę rynku: które sektory lub spółki są największe.

Czego indeks nie pokazuje:

• Dywidendy nie zawsze są uwzględniane. Indeks „total return” obejmuje reinwestowane dywidendy, a indeks „price return” ich nie uwzględnia. Z czasem prowadzi to do różnych wyników.
• Zmienności wewnątrz indeksu. Nawet gdy indeks pozostaje stabilny, poszczególne akcje w jego składzie mogą gwałtownie zmieniać się w różnych kierunkach.
• Przyszłych wyników. Dziesięć lat wzrostu indeksu nie gwarantuje dalszych wzrostów.
• Jakości spółki. Spółka może znajdować się w indeksie S&P 500 i nadal mieć poważne problemy. Obecność w indeksie nie jest potwierdzeniem jakości.

Indeksy jako podstawa inwestowania

Inwestowanie indeksowe opiera się na prostej idei: zamiast wybierać pojedyncze akcje, kupuje się „cały rynek” za pośrednictwem funduszu, który odwzorowuje indeks.

ETF na S&P 500 (taki jak SPY lub VOO na giełdach amerykańskich) zapewnia inwestorowi proporcjonalną ekspozycję na 500 dużych spółek amerykańskich w ramach jednej transakcji. Równoważenie portfela oraz dodawanie i usuwanie spółek odbywa się automatycznie wewnątrz funduszu.

Dla początkującego wniosek jest jasny: rozumiejąc, czym jest indeks, rozumie się już sposób konstrukcji większości „prostych” opcji inwestycyjnych dla początkujących.

Podsumowanie

Indeks giełdowy jest narzędziem pomiarowym, a nie samym rynkiem. Sprowadza zachowanie dużej grupy papierów wartościowych do jednej liczby i pomaga zobaczyć ogólny obraz.

S&P 500 śledzi 500 największych amerykańskich spółek i służy jako globalny punkt odniesienia. Indeks PFTS obejmuje najbardziej płynne ukraińskie akcje, ale ponieważ krajowy rynek akcji jest wąski, odzwierciedla jedynie niewielką część ukraińskiego sektora przedsiębiorstw.

Najważniejsza praktyczna wartość indeksów dla inwestora polega na tym, że stanowią punkt odniesienia do porównywania wyników portfela oraz podstawę pasywnego inwestowania za pośrednictwem ETF-ów i funduszy indeksowych.