Question 1

Что такое доходность к погашению (YTM)?

Accepted Answer

Доходность к погашению — это общая годовая доходность, которую вы получите, если держите облигацию до погашения и реинвестируете все купонные выплаты по той же ставке. Она учитывает купонный доход, возврат номинальной стоимости и курсовую прибыль или убыток от покупки по цене, отличной от номинала.

Question 2

В чём разница между текущей доходностью и YTM?

Accepted Answer

Текущая доходность — это просто годовой купон, разделённый на цену покупки, без учёта того, что произойдёт при погашении. YTM — более полный показатель: он включает как текущие купонные выплаты, так и курсовую прибыль или убыток при возврате номинала.

Question 3

Почему облигация может торговаться ниже или выше номинала?

Accepted Answer

Облигации торгуются с дисконтом (ниже номинала), когда их купонная ставка ниже текущей рыночной доходности аналогичных бумаг — инвесторы платят меньше, чтобы получить ту же эффективную доходность. С премией (выше номинала) — когда купон выше рыночной ставки. При погашении эмитент всегда возвращает полную номинальную стоимость.

Question 4

Как рассчитывается YTM?

Accepted Answer

Для YTM не существует простой алгебраической формулы. Калькулятор находит такую ставку дисконтирования, при которой сумма всех дисконтированных денежных потоков — купонных выплат и возврата номинала — равна цене покупки. Затем эта ставка пересчитывается в эффективную годовую доходность.

Question 5

Учитывает ли калькулятор реинвестирование купонов?

Accepted Answer

YTM предполагает, что все купонные выплаты реинвестируются по той же ставке. На практике ставки реинвестирования различаются, поэтому фактическая доходность может отличаться. Накопленный доход в таблице отражает полученные выплаты без реинвестирования — то есть деньги, которые вы непосредственно получаете на руки.

Question 6

В чём разница между доходностью брутто (YTM) и доходностью после налогообложения?

Accepted Answer

Доходность брутто (YTM) рассчитывается на основе денежных потоков до уплаты налогов — именно этот показатель публикуют брокеры и финансовые терминалы. Он позволяет сравнивать облигации разных эмитентов вне зависимости от вашей личной налоговой ситуации. Доходность после налогообложения (NET) показывает, сколько вы фактически получите после удержания налога на купонный доход и налога на доход от погашения. Используйте YTM для сравнения, а NET — для планирования реального дохода.

Question 7

Что означает показатель чувствительности к ставке (MD)?

Accepted Answer

Чувствительность к ставке — это модифицированная дюрация, которая показывает, насколько изменится рыночная цена облигации при изменении процентных ставок на 1 процентный пункт. Например, значение −4,5% означает: если рыночные ставки вырастут на 1%, цена облигации снизится примерно на 4,5%. Облигации с большим сроком и низким купоном имеют более высокую дюрацию. Этот показатель важен, если вы планируете продать облигацию до погашения; если держите до погашения — колебания цены не влияют на конечный результат.

Question 8

Зачем два отдельных поля для ставки налога?

Accepted Answer

Купонные выплаты и прирост капитала при погашении нередко облагаются налогом по разным ставкам. Установите каждую ставку в соответствии с вашей ситуацией. Для ОВГЗ (облигаций внутреннего государственного займа Украины) обе ставки можно установить на 0 — купонный доход и доход от погашения полностью освобождены от налога для физических лиц. Для корпоративных облигаций купонный доход, как правило, облагается по ставке 18% НДФЛ плюс военный сбор.

Question 9

Можно ли рассчитать дисконтную облигацию (без купона)?

Accepted Answer

Да. Установите ставку купона на 0. Выбор частоты купонных выплат автоматически скроется, так как он не имеет смысла для бескупонных облигаций. Весь доход формируется за счёт прироста капитала — разницы между номинальной стоимостью при погашении и ценой покупки. YTM корректно отражает годовую доходность, а модифицированная дюрация будет приближаться к сроку до погашения.

Question 10

Как работает поле «Сумма инвестиции»?

Accepted Answer

Калькулятор делит сумму инвестиции на цену покупки, чтобы определить количество полных облигаций, которые вы можете приобрести (дробные облигации не учитываются). Все показатели дохода — общий купонный доход, общий доход — и график отражают весь портфель облигаций. Остаток средств, которых не хватает на ещё одну облигацию, не включается в расчёт.

Question 11

Что показывает график?

Accepted Answer

Столбцы показывают накопленный купонный доход после налогообложения, который растёт год за годом. При погашении прирост капитала отображается отдельным цветом поверх столбца. Если вы купили облигацию с премией (выше номинала), красный столбец вниз показывает убыток от курсовой разницы при погашении. График отображает данные для всего портфеля облигаций в соответствии с вашей суммой инвестиции.

Калькулятор доходности облигаций

Часто задаваемые вопросы

Попробуйте другие инструменты