Инфляция и почему деньги теряют стоимость

Большинство людей считают риском то, что происходит при инвестировании: акции падают, компания банкротится, валюта обваливается. Но существует более тихий, менее заметный риск, который касается каждого — даже тех, кто никогда не инвестировал ни одной гривны. Этот риск — инфляция.

Что такое инфляция?

Инфляция — это устойчивый рост общего уровня цен на товары и услуги. Когда инфляция растёт, каждая единица валюты покупает меньше, чем раньше. Другими словами, деньги со временем теряют свою покупательную способность.

Если буханка хлеба в прошлом году стоила 10 гривен, а в этом — 11, цена выросла на 10 %. На вашей купюре по-прежнему написано «10», но целую буханку она уже не купит. Вот так работает инфляция.

Экономисты обычно измеряют инфляцию с помощью индекса потребительских цен (ИПЦ) — корзины товаров и услуг, отражающей типичные расходы домохозяйства. В Украине этот индекс рассчитывает Государственная служба статистики, а Национальный банк Украины (НБУ) внимательно его отслеживает.

Почему возникает инфляция?

Единой причины не существует. Экономисты обычно указывают на несколько механизмов:

Инфляция спроса

Когда совокупный спрос на товары и услуги превышает способность экономики их обеспечить, цены растут. Это может произойти во время экономического подъёма, когда зарплаты растут и люди больше тратят, или когда правительство вливает большие объёмы денег в экономику.

Инфляция издержек

Когда растёт стоимость производства товаров — из-за удорожания энергоносителей, сбоев в цепочках поставок или роста цен на сырьё — бизнес перекладывает эти затраты на потребителей. Украина ощутила это особенно остро: зависимость от импортных энергоносителей и разрушения, вызванные войной, неоднократно толкали издержки вверх.

Монетарная инфляция

Когда центральный банк увеличивает денежную массу быстрее, чем растёт экономика, больше денег гоняется за тем же количеством товаров, толкая цены вверх. Поэтому «печатание денег» часто ассоциируется с инфляцией — и поэтому независимость центрального банка имеет значение.

Инфляция ожиданий

Если бизнес и потребители ожидают роста цен, они действуют соответственно: работники требуют повышения зарплат, компании заблаговременно поднимают цены, и ожидание становится самосбывающимся пророчеством. Именно поэтому центральные банки упорно работают над «заякориванием» инфляционных ожиданий.

Инфляция в Украине: бурная история

Для украинцев инфляция — это не абстрактное понятие из учебника. Это прожитый опыт.

Гиперинфляция 1990-х

После обретения независимости в 1991 году Украина пережила одну из самых тяжёлых гиперинфляций в современной истории. Старый советский купон (карбованец) терял стоимость с невероятной скоростью. Только за 1993 год цены выросли более чем на 10 000 %. Сбережения всей жизни семьи могли обесцениться за несколько месяцев. В 1996 году гривну ввели на замену карбованцу для восстановления монетарной стабильности, но память о той эпохе оставила глубокие шрамы в общественном доверии к финансовой системе.

Кризис 2008–2009 годов

Глобальный финансовый кризис ударил по Украине особенно болезненно. Гривна потеряла примерно половину стоимости относительно доллара, инфляция резко выросла, а банковские депозиты были заморожены. Многие украинцы, доверявшие банковской системе, почувствовали себя обманутыми.

Шок 2014–2015 годов

Аннексия Крыма Россией и война на востоке Украины спровоцировали очередную резкую девальвацию. Гривна упала с примерно 8 UAH/USD до почти 27 UAH/USD. Инфляция достигла почти 50 % в 2015 году. Цены на импортные товары — электронику, лекарства, топливо — примерно утроились в гривневом эквиваленте за два года.

Полномасштабное вторжение (2022 — настоящее время)

Полномасштабное российское вторжение в феврале 2022 года принесло новую волну экономических потрясений. Инфляция подскочила до более чем 26 % в 2022 году. Хотя НБУ удалось стабилизировать ситуацию благодаря жёсткой монетарной политике и международной поддержке, кумулятивное воздействие на покупательную способность было огромным.

Что означают эти цифры на практике

Представьте человека, который хранил 100 000 гривен наличными дома с 2013 года. К 2025 году, после нескольких волн инфляции и девальвации, покупательная способность этих наличных — в пересчёте на то, что реально можно купить — сократилась до ничтожной доли первоначальной стоимости. Банкноты те же, но мир вокруг них изменился.

Скрытый налог: как инфляция разъедает сбережения

Инфляцию иногда называют «скрытым налогом», потому что она уменьшает стоимость денег без каких-либо видимых удержаний. Вы не получаете счёт или уведомление. Ваш банковский баланс может оставаться прежним или даже немного расти благодаря процентам — но если инфляция превышает эти проценты, вы теряете реальное богатство.

Реальная и номинальная доходность

Это ключевое различие, которое должен понимать каждый вкладчик и инвестор:

• Номинальная доходность — это процент, на который ваши деньги растут в чистых цифрах.
• Реальная доходность — это номинальная доходность минус инфляция, то есть то, что вы реально получаете в покупательной способности.

Если ваш банковский депозит приносит 12 % в год, а инфляция составляет 14 %, ваша реальная доходность — минус 2 %. Баланс на счёте растёт, но купить на него можно меньше, чем раньше. Вы беднеете, чувствуя, что богатеете.

Правило 72 в применении к инфляции

Правило 72 — которое инвесторы используют для оценки времени удвоения денег — работает и в обратном направлении для инфляции. Разделите 72 на уровень инфляции, чтобы увидеть, как быстро покупательная способность ваших денег уменьшится вдвое:

• При инфляции 5 %: 72 ÷ 5 = примерно 14 лет до потери половины покупательной способности
• При инфляции 10 %: 72 ÷ 10 = примерно 7 лет
• При инфляции 20 %: 72 ÷ 20 = примерно 3,5 года

Во время инфляционного скачка 2015 года в Украине, когда инфляция приближалась к 50 %, наличные теряли половину покупательной способности менее чем за 18 месяцев.

Наличные под матрасом: иллюзия безопасности

В Украине хранение наличных дома — часто в долларах США или евро — это глубоко укоренившаяся привычка. После банковских кризисов 1990-х, 2008-го и 2014-го годов многие люди просто не доверяют банкам. Логика кажется интуитивно понятной: «Если я вижу свои деньги и могу их потрогать — они в безопасности».

Но это чувство безопасности — иллюзия. Вот почему:

Наличные ничего не зарабатывают

Деньги, лежащие в ящике, приносят нулевой доход. Тем временем инфляция подтачивает их стоимость каждый день. Даже если вы храните доллары или евро, эти валюты тоже подвержены инфляции — обычно 2–3 % в год в США и еврозоне, хотя в 2022–2023 годах она подскочила до 6–10 %.

Валютный риск остаётся

Хранение иностранной валюты защищает от девальвации гривны, но не от глобальной инфляции или колебаний обменных курсов между основными валютами. А если вы храните гривны наличными, вы одновременно сталкиваетесь и с внутренней инфляцией, и с риском девальвации.

Физические риски

Наличные дома уязвимы для кражи, пожара, наводнения и других физических катастроф. Они не застрахованы и не могут быть восстановлены.

Альтернативная стоимость

Каждая гривна (или доллар), лежащая без дела, — это гривна, которая могла бы работать на вас — приносить проценты, генерировать дивиденды или расти в стоимости. За десятилетия разница между инвестированными деньгами и бездействующей наличностью становится огромной, как демонстрирует сложный процент.

Что побеждает инфляцию?

Цель каждого вкладчика — получать реальную доходность — доходность, превышающую инфляцию. Разные инструменты имеют разный послужной список:

Банковские депозиты

В Украине ставки по депозитам часто были достаточно высокими, чтобы поспевать за инфляцией или немного превышать её в стабильные годы. Однако в кризисные годы реальная доходность депозитов нередко была отрицательной. Депозиты также несут риск банкротства банка, хотя Фонд гарантирования вкладов покрывает до 600 000 грн на вкладчика в одном банке.

Государственные облигации (ОВГЗ)

Украинские облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) исторически предлагали доходность, соответствующую инфляции или превышающую её. Во время полномасштабной войны «военные облигации» предлагают привлекательные ставки, одновременно поддерживая обороноспособность страны. Они считаются одними из самых надёжных гривневых инструментов.

Акции и фонды акций

Исторически акции были одним из лучших долгосрочных средств защиты от инфляции в мире. Компании могут повышать цены в соответствии с инфляцией, поэтому их доходы и прибыли имеют тенденцию расти со временем. Однако акции волатильны в краткосрочной перспективе и требуют терпения.

Реальные активы

Недвижимость, сырьевые товары и другие материальные активы обычно сохраняют свою стоимость в периоды инфляции, поскольку их цены растут вместе с общим уровнем цен. Однако они несут собственные риски и требуют значительного капитала.

Диверсификация

Ни один отдельный инструмент не является идеальной защитой от инфляции при любых условиях. Диверсифицированный портфель — сочетающий депозиты, облигации, акции и, возможно, некоторые реальные активы — обеспечивает наиболее надёжную защиту со временем.

Что можно сделать

Не оставляйте крупные суммы без дела

Даже если вы храните резервный фонд наличными (что разумно), остальные сбережения должны работать на вас в той или иной форме — депозит, государственные облигации или инвестиционный портфель.

Думайте в реальных величинах

Каждый раз, оценивая вариант сбережения, вычитайте ожидаемый уровень инфляции из предлагаемой доходности. Депозит под 15 % звучит отлично, пока вы не осознаете, что инфляция составляет 14 %.

Понимайте свой временной горизонт

Ущерб от инфляции накапливается со временем. Если вы копите на цель через пять или десять лет, эрозия покупательной способности достаточно значительна, чтобы простое хранение наличных ощутимо не дотянуло до нужной суммы.

Будьте информированы

Отслеживайте отчёты НБУ по инфляции и решения по монетарной политике. Понимание того, куда движется инфляция, помогает принимать лучшие финансовые решения — будь то фиксация ставки депозита, корректировка инвестиционного портфеля или просто реалистичная оценка будущих расходов.

Главное

Инфляция — это не то, что касается только экономистов и центральных банкиров. Она влияет на каждого человека, который держит деньги в любой форме. В Украине, где инфляция и валютные кризисы были постоянным спутником экономической жизни, понимание этой силы — не опция, а необходимость.

Самый большой риск — это не инвестирование. Самый большой риск — это бездействие и предположение, что деньги сохранят свою стоимость сами по себе. Не сохранят. Единственная защита — заставить свои деньги работать, зарабатывая доходность, которая превышает неустанную эрозию инфляции.